獲海爾分銷合同 國美中線勝算高

【明報專訊】美國6月非農業就業職位減少12.5萬個，當中私人企業僅聘請8.3萬人遜預期，拖累美股出現7連跌。由於跌勢相當急，不排除會出現超賣反彈，但市場似乎已建立逢高沽出的心態，博反彈時宜審慎。國美（0493）近日出現人事變動，進一步「去黃光裕化」，上周又宣布與海爾合作並簽訂巨額分銷合同，值得留意。美國在今次經濟衰退中損失超過800萬個就業職位，以最新企業新增職位數據8.3萬個計算，意味需時100個月才能恢復至衰退前水平。但要注意的是，這8.3萬個職位，是當局史無前例地採取零息、擴大聯儲局資產負債表、為首次置業人士提供稅務優惠等措施才能得出的成果。當前華府及聯儲局進一步刺激就業的政策空間已極少，就業市場料繼續半生不死，沒有伴隨職位增長的經濟復蘇，就像1998年至2003年SARS時的香港，既不實質而居民亦感受不到，復蘇力度和持續性亦會相當脆弱。 國美電器截至今年3月底止首季業績表現理想。集團今年首度可比的門店銷售，按年增長23.9%，每平米銷售及平均單店銷售按年升38.8%及39.6%，較上季升10.7%及13%。利潤率方面，首季的綜合毛利率，從上年同期15.8%升至16.7%，主要是通過商品差異化管理，提升產品毛利率等，及對延保和售後服務等增值業務的開拓。 近期國美消息頗多，繼貝恩投資3名董事的委任問題後，近日陳曉亦辭去總裁一職，只擔任主席，而公司行副總裁王俊洲將成為新總裁。陳曉原為永樂電器董事長，集團被併購後便加入國美，一直被黃氏家族視為「外人」；王俊洲由黃光裕一手提拔，但王俊洲改站在陳曉一方，支持貝恩委任3名董事，故此舉似乎是「去黃光裕化」的另一部署，有利提升國美形象。 2元水平可吸 另外，繼宣布與南韓LG簽訂總額達93億元人民幣的分銷合同後，國美再宣布與海爾全面合作，3年分銷500億元人民幣，當中包括600種產品，而一半又會為國美度身訂造，若在執行方面取得成功，對雙方均會有莫大好處。此外，國美在一、二線城市處於領導地位，而海爾則於三、四線佈局多年，雙方合作具備強大的協同效益。因此消息一公布，國美股價即時逆市上升2.1%，收報2.43元。 國美近月波動大，4月初處於3元附近，5月卻一度失守2元，但很快又回升至2.7元以上，很難捉摸。但在2元至2.3元水平吸納，中線持有的勝算還是相當高。 撰文︰張兆聰