內房降溫 潤地仍屬穩健之選

【明報專訊】美國經濟數據表現遜預期，打擊投資者對於美國以至環球經濟增長的信心，美股上周五反覆偏軟，本港上市股份的美國預託證券（ADR）則個別發展，觀乎近期港股偏弱，本欄選股繼續偏向審慎，處於恒指成分股強弱形勢圖「轉強區」的華潤置地（1109），屬內房股之中的穩健選擇。至於同系的消費股華潤創業（0291），估值雖然不廉宜，但仍處於「強勢區」，足證該股繼續獲得投資者追捧，仍值得留意，看看稍後有沒有低吸的機會。 本報自行開發的十字圖，Y軸代表每隻成分股1年升跌幅度，X軸則代表每隻成分股1周升跌幅度，中心圓點位置為恒指或國指1周或1年之升跌幅，以中心畫出一個十字，則形成一幅十字圖。十字圖右上角為持續「強勢區」，右下角區屬「轉強區」，左下角乃持續「弱勢區」，左上角是「轉弱區」。 內地就房地產推出二套房，甚至三套房的貸款管制，措施相當「到肉」，內地樓市因此明顯降溫，炒賣氣氛亦大不如前。華潤置地5月銷售額較上月下降64%，較上年同期下降68%，表現不及同業。 潤地財政健全 前景不俗 論銷售能力，華潤置地相比其他一線發展商如中國海外（0688）等，或有所不及，不過，華潤置地財政狀况健全，擁有優質土地儲備，兼且投資物業租金收入比例較高，帶來穩定的收入來源，加上有華潤集團作後盾，絕對屬內地有實力的發展商。內地的房地產調控措施，或令行業稍後進入汰弱留強的階段，未來華潤置地大有機會成為行業整合的贏家，因此，即使近期受到調控政策影響，長遠前景仍相當不俗。 論估值，華潤置地前收市價14.72元，較券商預測每股資產淨值折讓三成左右，估值具長線吸引力，對股價構成支持作用。不過，港股投資氣氛偏弱，候14元低吸該股較為穩陣，中線上望17元。 華創待25元低吸 華潤創業於5月下旬公布了首季業績，其持續經營業務盈利達到7.16億元，按年增62%，若不計及投資務業重估等非經常收益，持續經營業務盈利按年增幅為25.6%。 華創目前以超市、啤酒業務為主業，受惠內地消費市道暢旺，以及通脹預期，盈利增長前景穩健，不過，該股的預測2010年市盈率32.8倍，屬相當高的估值，現價買入，上望空間未必大，股價炒上落的機會較高，投資者不妨待其股價回落至支持位25元才吸納，目標價30元。 撰文：楊智佳