大戶狠沽 創維已過沽貨時機

【明報專訊】港股再度失守20,000點心理關口，上周挫近4%，一些基金愛股跌幅十分厲害，彩電股龍頭創維數碼（0751）一周大跌22%，而且成交急增，情况嚇人。曾於今年4、5月間積極增持創維的老牌投資公司Wellington Management Company（簡稱WMC） 似乎對該股也失去信心，調頭加入沽售行列，成為主要沽家之一。可是，創維股價已屢創半年低位，現價跟沽，已嫌過遲，持貨者不宜在恐慌氣氛下倉卒行事。 據交易所資料，WMC最新一次於上周二減持創維，涉及1166.6萬股，平均每股作價5.211元，其持股量亦因此跌低於5%的申報觸發點，由5.41%降至最新4.95%。WMC曾於今年5月19日減持創維484.8萬股，平均減持價5.874元，由WMC兩次減持前持股1.53億股，到最新持股1.25億股，於不足1個半月內減持2800萬股。 WMC買賣創維 往績差 回顧過去3個月間WMC增減持創維的資料，其出入市的時機不算高明。創維於今年3月19日創出歷史高位9.99元，4月份仍繼續在高位徘徊，WMC則於4月13日以高達平均每股9.078元，增持2511萬股，共涉資多達2.28億元，其持股量亦因此急增近1個百分點，由4.07%增至5.06%，該基金於5月13日再接再厲，以平均每股6.658元，增持1006. 4萬股，使持股量推高至6.06%，在這短短1個月間，持股量由1.02億股增至1.53億股，即淨增持4100萬股，復又在過去1個半月間，把4、5月間增持的近半股份減持，但出貨價卻遠低於入貨價，高買低賣自然絕非明智之舉，更重要是該基金最近大舉沽貨，會否又再一次錯估投資時機，高位接貨後又再低位出貨呢？這對持有創維股份的投資者意義更大。 受「家電下鄉」、「以舊換新」等國策支持，於2009年創維股價由低位狂升10多倍，於上周初發表的截至今年3月底止年度業績，也充分反映了創維業務受惠極大，營業額大增49%至227.7億元，創歷史新高，純利更飈升1.7倍至12.51億元，每股盈利0.52元，表現更勝市場預期。 換機趨勢不改 前景仍看俏 當然，股票投資者只往前看，未等創維公布亮麗的年度業績，投資者由於擔憂該股來年盈利無以為繼，已紛紛出手減持，近期最直接打擊該股的消息，莫過於該公司於6月下旬公布今年5月的銷售量，較4月份銳挫三成，令投資者擔憂彩電銷售高增長期已過，其他有關該股壞消息還包括內地工人要求大幅加薪蔚然成風、內地經濟出現放緩迹象、外資製造商降價促銷、創維轉型開發新產品或對邊際利潤構成壓力等，拖累創維股價暴挫，上周五收市報4.76元，較3月中高位跌逾五成，年初迄今跌幅也達到40%，遠遠跑輸大市表現。 不過，以上周五收市價計算，該股歷史市帳率約2.5倍，據彭博最新統計，2011年預期市盈率不足7倍，即使假設該股來年度盈利只及2010年度的80%，其預期市盈率也只有11.4倍，在內地顯像管電視逐步更換為液晶體電視的大趨勢不改下，創維前景仍然看俏，現價沽售創維已嫌太遲，相反應考慮趁低吸納。 查數王