今夏股市不太冷

【明報專訊】不少股民近期都忙於欣賞世界盃，或準備暑假抖暑。但今年夏季股市可能不會冷，因為上半年太多金融資產到去得太盡，美元日圓太強，國債息率超低，股市市盈率廉宜，這一切背後因為太多憂慮﹕歐債危機、環球雙底衰退、中國經濟先熱後冷、歐洲急於減赤，經濟恐陷衰退。 但金融市場有一個鐵律，就是凡事過了頭，就會回歸常態，上半年美元太強了，但由6月7日至7月6日，美元指數已跌了5％，不論是調整時間或是幅度都是今年所未見，指數今年以來首次跌穿50天線（圖表2），接着下來還會有什麼回歸呢？料會是歐美國債價格回落（債息上揚），日圓下跌，股市上揚。 冚淡倉盤料短線支撐升市 昨天這股趨勢漸見現形，環球股市由上海、香港、亞洲、歐洲升至美國，風險資產價格回升，油、銅等材料價格上揚，美國國債回落。於本港時今天晨時30分，道指升了97點，報9784點，標普500成分股中，表現較佳的為金屬股、油股、金融股及工業股等。道指截至上周五連跌七天，本周一又適逢美國國慶日假期，昨晚在長假後即高開，殺淡倉客措手不及（圖表1），冚倉是必然反應，相信未來一兩天，冚倉盤會繼續支持美股上揚，暫以萬點作短線目標。 上證指數昨天升了1.92％，上海的銀行同業拆息市場亦見開始紓緩，1個月拆息率由6月30日的3.883厘回落至昨天的2.98厘，跌幅達0.9厘，姑勿論背後的原因是什麼，但資金環境轉鬆動，對投資市場是好事，A股有望擺脫近月的疲態，重展升浪。 至於港股市場，恒指升了241點，收報20084點（圖表3），成交不算多，只得465億元，明顯地不少資金仍在觀望。不過，若從資金追逐的對象而言，市場冒險的情緒上升了不少，之前一兩星期持續大跌的股份升幅最大，包括聯想（0992）、創維（0751）、比亞迪（1211）、內房股及一眾原材料股等，此突變跟昨天本欄建議買穩陣的藍籌的策略有出入，不過，採用何種策略要視乎風險承受力而言。 內地近兩天在北京召開西部開發會議。國家主席胡錦濤表示﹕「今後10年，深入實施西部大開發戰略的總體目標是：西部地區綜合經濟實力上一個大台階，基礎設施更加完善，現代產業體系基本形成，建成國家重要的能源基地、資源深加工基地、裝備製造業基地和戰略新興產業基地；人民生活水平和質量上一個大台階……」。 西部大開發 買中材 在經濟放緩之際，着力開發西部，可為公共工程帶新的機遇。昨天基建股中國鐵建（1186）及中國中鐵（0390）分別升了5.2％及9.2％，而另一隻西北基建股中材股份（1893）升了5.3％，中材於去年底時水泥年產能5200萬噸，其中有3200噸在西北，即佔了逾六成。去年水泥業務的利潤佔了中材利潤五成，預料中材將可以從西部發展中獲益，券商預測該公司今明兩年的盈利增長34.3％及30.6％，市盈率只有12.2倍及9.3倍，估值仍十分吸引。 6月的內地汽車銷售雖然差，但汽車股在超賣下有強勁的反彈，普遍升了3％至5％。其中，比亞迪表現最勁，升幅達5.91％。深圳政府將向電動汽車補貼6萬元，加上中央提出的全國性補貼每輛6萬元，即買一部電動車，補貼金額達12萬元，混能車的中央與深圳補貼額分別為3萬元及5萬。 深圳是比亞迪的大本營，深圳政府大力支持亦可理解。以比亞迪推出的F3DM低碳版的原定價為16.98萬元為例，由於這是混能車，計入8萬元總補貼後，實際售價下調到8.98萬元，屬吸引價，因為買家還可以從汽油上省下大量費用。 不過，比亞迪在推廣新能源汽車仍要面對兩大挑戰，一是充電站不足，二是深圳以外的其他地方政府並未作出如此巨額的補貼政策。未來幾個月，汽車業的銷售料會錄得按月甚至是按年的下降，除非中央有新一輪的救市措施出台，否則汽車股可能只是短暫的反彈。 相比之下，家電股會更值博，創維5月銷售雖然較預期差，但較高價的LED電視佔銷售比率不斷上升，公司預測全年可達30％，有助抵消銷量的增長放緩，前者的毛利率達35％至40％，高於一般平板電視的20％至22％毛利率。上周公布業績後，創維曾受到拋售，最低見過4.47元，昨天大幅反彈了約7％，以最新的券商平均盈利預測，截至明年3月底年度盈利料增35.6％，市盈率只是7.2倍，2012年度預測盈利增長放緩至17％，但市盈率相應回落至6.2倍，短線若有回吐可吸納作中長線投資，券商給予的目標價平均為7.4元，較昨天收市價4.92元計，有近五成的潛在升幅。 家電股值博 志高創維看好 另一隻值得買的家電股是志高空調（0449），該股第二季受到節能空調的國家補貼大幅減少，加上該公司的主要出口市場歐洲受到債務危機所拖累，近期歐洲情况回穩，歐元上揚，出口市場的憂慮漸消，而近期的大熱天氣，令內地空調熱賣，都有利志高業績，往績市盈率6倍，甚為值博，以5元作為短線目標。 撰文：江宗仁