世房攻二線城市 政策鬆

【明報專訊】世房（0813）在全國的佈局相當理想，土儲遍佈25個城市，較龍頭中國海外還要分散，而以樓面面積計算，93%位處以用家為主的二線或以下城市，泡沫成分小，以資產淨值計算則佔83%。大部分買家屬首置人士世房6月份合同銷售額為18億元（人民幣，下同），按月回升兩成，主因包括北京鵬麗花園及牡丹江世茂假日山水等新盤推售帶動銷情，可見市場仍有不俗承接力。總結上半年，合同銷售額按年減13.9%至113億元，面積則按年下滑30.8%至100.8萬平方米，主因是下半年才是推盤高峰期，而平均售價則由去年同期的每平方米9029元上升至11,233元。世房年初至今銷售約80%來自2、3線城市，當中絕大部分屬首次置業人士，因此不太受到政策收緊影響。按照集團全年銷售目標300億元計算，上半年僅完成38%，故不少券商均認為未必能達標。但正如上文所述，市場承接力不俗，集團推盤又集中在2、3線城市，再加上政策或會放鬆，最終達標甚至超標的機會實相當高。另外，世房土儲的平均成本僅大約每平米1500元人民幣，僅為集團上半年均價的14%，盈利能力相當高；再加上投資物業佔資產淨值達29%，佔2010年的除息及稅前盈利（EBIT）亦達8%，就算面對市况逆轉樓價受壓，業績亦會較同業更為穩健。