水泥股揀龍頭中材海螺

【明報專訊】中央暗示不會再對樓市加重調控，減低市場對加碼宏調的憂慮。上海市傳出有銀行借出第三套房貸款，樓市的經營環境回暖，該可刺激整體交投。與樓市息息相關的水泥和鋼鐵行業，也迎來出現絲絲暖意。揀水泥股，宜選國企龍頭，中材股份（1893）及安徽海螺（0914）均是佳選。樓市現回暖之象，水泥股有上望空間。最重要的是，中央表明不再加重調控樓市，將吸引買家重臨，增加交投量，對建築的需求也會增加。選股方面，還是以國企龍頭企業較為值博。這是由於龍頭企業往往在行業合併中取得優勢。而且，龍頭企業的生產設施往往較新式，亦有利好作用。當然，博水泥股也有一些潛在風險，部分地區的供應仍多，須留意有否價格壓力。中材併購多 成西北水泥王中材近期作出了多項收購，變身成為「西北水泥王」，集團宣布，過去一段時間，中材已成功併入了祁連山控股，加上本身在甘肅、青海的水泥產能，在西北地區擁有很大的議價能力。而且，中材的融資能力亦較強。早前，集團成功發行中期票據，取得一筆低息資金，該批中期票據為期5年，發行利率4.48厘，較同期貸款利率更優惠，發債之後，中材的手頭現金較多，改善了財務結構，屬利好消息。中央鼓勵西北地區進一步發展，未來將有有一批基建項目上馬，對水泥有一定需求。另外，中材的水泥機械業務，亦有一定需求。除了從事水泥生產外，中材還從事水泥機械產銷，亦受惠內地殷切的基建需求。中材的技術走勢明顯好轉，股份的14天RSI重上71水平，且股價近日重上20天移動平均線，印證走勢向好，可於5.2元吸納，上望6.5元，止蝕位4.7元。海螺毛利率處高水平海螺則是看好行業的「大路」選擇。皆因海螺是全國水泥產銷量最大的集團，且在適當增產同時又能保持財務狀况良好。海螺上季的盈利狀况不俗，首季多賺94%，至每股盈利0.45元，盈利大增主要是受惠於產品銷量增加，以及收到的補貼增加。海螺的部分主營地區，今年第2季雖然經歷了售價下降，踏入第三季，這些地區的價格料可回穩。全國重點建材企業5月份水泥平均出廠價293.5元人民幣，較4月份略為上升，下半年應可保持平穩。海螺的毛利率，料保持在較高水平。麥格理預測，海螺在西部擴展業務，該處的毛利率仍高，西部都市化及基建工程擴展，可增加海螺的收益。而且，由於擁有礦源優勢，海螺的成本較同業平均亦較低。以現價而言，海螺的估值也不過分，麥格理估計2010年每股可賺1.34元人民幣（約1.52港元），預測市盈率17至18倍，是吸引水平，可於23.8元買入。