中電新能源估值吸引

【明報專訊】本欄早在低位介紹過的光大國際（0257）近日終於發力，昨日更逆市升逾4%。新能源股近期表現相對硬淨，主要是受惠國策。既然新能源股可看好，短線一於以此類股份為出擊對象，其中可留意中國電力新能源（0735）。看好該股的原因主要是其走勢近期持續改善，並呈雙底回升形態，其次是該股乃同類股份中估值最吸引，因為其目前市帳率僅是1.13倍，但同類股份平均也在2倍之上，即使同業另一落後者中國風電（0182），其市帳率也達1.65倍，由此可見中電新能源相當落後，若然只追回中國風電的水平，中短線目標價可達1.1元，潛在升幅達44.7%，相當吸引。市帳率1.13倍 落後同業中電新能源截至去年底止，每股資產淨值（NAV）為0.67元，現價0.76元，市帳率約1.13倍。至於其他新能源股，近期雖跟隨大市調整，不過市帳率普遍仍有2倍之上的水平，環保龍頭光國及龍源電力（0916）市帳率分別是2.83倍及2.23倍，至於較細價的同類股份如航天萬源（1185）及中國風電，市帳率也有2.05倍及1.65倍。若只計及該4員股份，平均市帳率也有2.19倍，相比底下，中電新能源實在吸引得多。再數業務，中電新能源也不差，其主要業務於內地開發、建設、擁有、經營及管理清潔能源發電廠，目前擁有多項如風力、水力、生物質、垃圾及液態天然氣等發電項目。至於業績方面，去年度已見大躍進。去年度中電新能源的收入為13.07億元，增加46.5%，盈利急增12.9倍，至1.53億元。其中垃圾發電已開始提供溢利2707萬元，至於水力發電溢利也大幅增長1.37倍至2882萬元。由此可見，中電新能源的新能源業務已開始步入收成期。估值方面，中電新能源現價往績市盈率35倍，據綜合預測，2010年度及2011年度，中電新能源的盈利可望增至2.57億元及4.16億元，每股盈利分別是0.039元及0.059元，再折合現價，預測市盈率回落至19.5倍及12.9倍較吸引的水平。事實上，從該綜合預測可見，中電新能源今、明兩年才是盈利高速增長期。還有一點值得一提，中電新能源董事長李小琳在公司的業績報告中已指出，公司將集中資源重點發展清潔能源發電業務，包括繼續增加裝機容量、擴大企業規模、不斷致力於清潔能源項目多元化及繼續強化營運效率等。從報告內容可見，已意味母公司的注資應陸續有來，這就又多了一個炒作條件。0.7元支持大 上望1元技術走勢方面，中電新能源也相當對辦，其由今年5月至今，營造雙底形態，在0.7元水平建立堅固底部，14天RSI也重返50中軸之上，後市有望見底回升，上望目標就先看早前的高位約1元水平。撰文：陳承龍