東航盈利前景佳

【明報專訊】東方航空（0670）上月曾因人行突然宣布增加人民幣匯率彈性而大炒過一轉，最多曾升至3.93元的近期高位。雖然該股股價近期隨大市調整而回落，但以其日前公布的6月份營運數據，客座率達80%，創2000年以來新高的數字來看，似乎東航並不是只可炒人民幣升值如此簡單，其盈利前景也值得關注，尤其東航去年已完成與上海航空合併，其盈利前景絕對不容忽視。難得該股近期正營造雙底形態，建議可順勢買入，博其突破早前3.93元的高位。事實上，早前有不少券商發表報告指出，人民幣升值可令航空股的美元負債因人幣升值變相減少，從而錄得豐厚的匯兌收益，所以炒人民幣升值，航空股往往是最大反應。據估計未來1年人民幣升值3%的德銀表示，人民幣每升值1%，東航今年盈利可提升15%，至於估算相對保守的花旗認為，人民幣每升值1%，東航可以提升盈利8%。內地航空業 歐債危機影響微無疑，人民幣升值是東航的重要炒上元素，不過，再數行業和盈利前景，其實都不差。先數行業前景，據中國民航局政策法規司副司長沙洪江於4月底表示，去年內地航空業總利潤達122億元人民幣，機場利潤達30億元人民幣。今年首4個月之行業總盈利達93.9億元人民幣，按年增20.4%，反映內地航空業表現並未太受近期歐債危機所拖累。而據國際航空運輸協會估計，全球航空業今年將錄得25億美元淨盈利，較早前經修訂之預測淨虧損28億美元顯著改善。首季純利按年勁升18倍再數盈利前景，東航去年完成與上海航空合併，成功轉虧為盈，去年全年賺1.69億元人民幣，按內地會計準則，東航今年首季純利7.7億元人民幣，按年激增18.2倍，以增幅計遠高於同業，而首季盈利也是去年全年之4.55倍，假設往後3季業績與首季相若，今年可賺31億元人民幣，增長逾17倍，折合每股盈利為0.275港元，再折合現價3.63元的預測市盈率只為13.2倍，估值吸引。事實上，筆者對於東航今年盈利大躍進頗有信心，尤其是剛公布的營運數據，可以說是令人眼前一亮。據東航日前公布的6月份運營數據顯示，客座率達80%，創2000年以來新高。總客運量544.5萬人次，比5月份增長5.4%。雖然貨郵量環比下跌5.6%至11.7萬噸，但上半年的客、貨運總量仍較去年上升4成。從如此理想的成績可見，東航今年盈利大增已是事實，只在乎賺多幾多。技術走勢方面，東航也相當對辦，其目前正營造雙底形態，在3元水平建立堅固底部，後市可望見底回升，建議順勢追入，短線上望目標為4元大關。撰文：陳承龍