逆向思維低買高沽炒波幅

【明報專訊】上周本欄指「技術分析不宜盲從」、「大市的隱憂在本周中段又會再受關注」、「銀行在第2季的佣金及交易坐盤表現未如理想」，結果上周三恒生指數在假穿移動平均線後不斷下跌，至上周五跌了近500點，這還未反映上周五晚道指因銀行業績令人失望的急跌。道指七連陰後再接七連升，然後又出個逾2.5%的單日跌幅，城安不禁要再推介以逆向思維低買高沽的炒波幅策略。不過，這策略亦甚講究市場觸覺及基本分析，以下便應該留意：（1）美股本年的高位在4月中旬，當時炒的是美國復蘇勢頭及美股盈利表現與展望；接着有歐豬危機的大跌市，包括5月初的大恐慌日，及6月初中國出口數據引發的環球反彈，再接過去數周的七連陰後的七連升。細心回想，美股頗有一浪低於一浪，周期又愈來愈短的格局。（2）上周歐元兌美元在沒有太多利好消息下從1.25反彈至逾1.30，原來根據美國期交所大手持倉報告，近日大戶在急平歐元短倉，可能大戶部署下一波踩美國經濟牟利。（3）上周開始，城安接二連三在美國的財經網站看到利淡美國經濟的報道，包括美國房地產在優惠過期後價量齊跌、銀主盤的豪宅比例有急升趨勢，以及州市政府與失業大軍的救濟皆不獲聯邦政府的延期支持等。若再遇上落空的藍籌業績，這等報逆可令美股出現滾雪球式的下跌，城安也不排除報道是大戶在幕後發功。其實，城安從去年11月已指出市場對美國的經濟復蘇過分樂觀，但看輕了美國政府對失業人士的救濟、美國房地產在優惠期下的承接、企業增加庫存對經濟增長的支持，大戶更趁去年的企業業績基數甚低炒了一轉。 但最近美國減少補貼房地產及長期失業人士，企業暫緩庫存增加，消費者、企業、甚至各國政府的信心在歐豬危機後均已大打折扣。上周二晚美國的小企6月份信心指數又剛遜預期地跌至這3個月的低位，過去15年小企創造了美國新增職位的64%，沒有小企反彈美國難脫失業困局。匯豐ECS派息勝領匯暫時仍難說定美國以至環球經濟會否再陷雙底衰退，但以此為主題的炒作跌市，其力度不容忽視。這一浪標普500指數很可能要跌至約950點的Fibonacci支持位才穩下來，但香港股市倚靠中國概念及內地資金與政策支撐，19000點的恒指仍可守住。極短線而論，雙底衰退這主題才剛出場，本周城安將以觀望為主輔以換馬行動，但打算暫停一周增減總股票持倉的波幅炒作。上周城安在電台聽到推介，指領匯（0823）有近5厘派息十分吸引。其實，若單從食息角度，匯控（0005）剛在美國上市的匯豐Exchangeable Capital Securites（ECS）會更好，因為只要匯豐不把普通股的派息完全廢除，這等匯豐ECS在未來5年便有每年近8厘的派息，而且其買賣差價又低，數千美元亦可交易，年多前城安便已經以美股網上戶口買賣此等匯豐ECS了。 （筆者為證監會持牌人士，持有匯控ECS）城安shingon.mingpao@gmail.com