現時買港股

【明報專訊】慧雅昨天談到股神巴菲特在1969年和1974年時對股市前景的判斷，是投資史上的經典個案。以慧雅之見，他這些觀點的憑據，主要源自他對企業估值和前景的判斷。
無獨有偶，巴菲特近日亦發表了一篇文章，內容是有關他對捐贈和慈善事業的看法。他提到在現今社會，對於那些在戰場上為國捐軀的人，他們得到的獎勵是一面獎牌。對於那些悉心培育他人子女的老師，他／她們所得到的是來自家長或學生的感謝信。不過，在另一方面，只要懂得找出哪些股票被市場低估(mispriced)，卻已可以賺得動輒以億計的財富。基本上，巴菲特這篇文章帶出了很多值得深思的問題，慧雅現時不打算在此作什麼回應。慧雅提及這篇文章，主要想帶出一點：巴菲特自己也表示，他懂得的技能，主要是找出股票市場何時會錯估企業的價值。
藍籌估值不過分
究竟我們應該怎樣為公司估值？這是一個看似很簡單，但又可以很深的問題。在很多方面，都有不少見仁見智的地方。基本上，慧雅的判斷是，現時香港很多藍籌公司的估值並不過分，而且甚為安全，無論外面世界的環境變得多壞，相信它們都不會出現什麼大問題，一兩年的盈利可能會受影響，但公司的企業負債表不會出現什麼大問題。另一方面，慧雅認為現時環球金融市場不乏資金，但對風險甚為懼怕，因此寧願把資金停泊在安全但沒什回報的工具上，實行「不虧本已當贏」。我們很難估計這種心態何時才消退，但慧雅覺得現時買入港股，是「進可攻，退可守」。
施慧雅 mscya88@yahoo.com.hk