機械股發威 煤機3.95元可吼

【明報專訊】重型機械股近期頻傳喜訊，中國龍工（3339）昨日便發了盈喜。此外，近日有收購動作的國際煤機（1683）是可取對象。昨日，產銷基建機械的中國龍工發出盈利預喜。龍工發公告指出，截至去年6月底為底半年，股東應佔溢利將有明顯升幅。此前，中國重汽的一家重要子公司亦在A股市場發出盈喜，似乎重機股的經營環境有好轉迹象。過去半年鋼材價格下滑，對於重型機械股之成本有紓緩作用，成為刺激股價的一個因素。論到重型機械股份，國際煤機（下稱煤機）是可吼對象。煤機是內地先進的煤炭設備開採商，集團產品包掘進機、採煤機、刮板輸送機等，其客戶包括50大煤炭生產商，37個分銷中心遍布內地各省市，其中13個位於上億噸的煤炭生產基地。內地煤礦持續優化 先進設備需求大大環境方面，產煤大省山西推行名為「資源整合」的煤礦重組，把小煤礦併入大型煤企旗下，去年，山西省數以千計的煤礦需要重組。陝西省及內蒙古的類似政策，亦如箭在弦。內地總體煤礦的機械化程度，仍低於發達國家，對優質設備的需求不斷。現時中國煤炭開採的機械化比率，僅得60%，遠低於發達國家90%之水平，使用先進設備，可減低礦工遇險的機會，是政府的關注所在，國企大型煤礦均積極增加使用先進而安全的設備。這些設備長期在煤礦運作，耗損快，設備更新的需求大。煤機是次斥資收購原材料供應商，對其有利。集團宣布，斥資5.39億元（人民幣•下同），收購青島天迅全部股權。正如瑞銀報告指出，國際煤機是次收購這家電控設備生產商半年未經審核利潤達到3890萬元人民幣，相當於7倍市盈率，作價偏低。本欄預期，國際煤機收購後更能控制原材料成本，十分利好。瑞銀相信，收購青島天迅後，可改善煤機三項主要產品的毛利率，其中掘進機的生產成本便可降低7.2%。產品外銷前景不俗 3.55元止蝕煤機的產品的品質，在內地獲得廣泛認可。例如，集團的一個型號採煤機，於2007年獲得黑龍江省政府頒發進步技術一等獎，在使用安全方面有一定保證。而且，集團擁有超過300個技術人員，佔整體員工超過一成，強大的技術團隊有助優化產品質量，加強客戶的信心。集團近年的盈利表現不俗。在剛公布的一個財政年度，集團錄得純利2.33億元，按年增長達59%，較招股書預測為高。瑞銀亦預期，煤機除了在內地市場形勢大好，外銷往俄羅斯、印度及澳洲等市場亦有不俗前景。股份昨市收報4.04港元，升4.7%，現價歷史市盈率約12倍，十分吸引，可於3.95港元吸納，潛在升幅達兩成，止蝕位放在3.55港元。撰文︰曹嘉聰