中國期貨市場難比歐美

【明報專訊】中國對資源的龐大需求，令國際商品市場出現了「中國買什麼，市場就漲什麼」的現象，為突破價格困局，中國大力推動企業「走出去」收購，擴大礦業版圖，但迄今仍未能成功動搖國際資源價格定價機制的基礎。中鋁購力拓碰壁而回以中國鋁業（2600）為例，該公司於2009年初與澳洲礦石巨頭力拓達成注資195億美元的協議，以阻止力拓與另一礦商必和必拓合併。但結果是力拓毁約，中鋁僅收了1.95億美元分手費，遠不夠向銀行支付融資違約金，賠了夫人又折兵。要取得定價主導權，最重要的其實是要針對國際商品定價權集中在歐美的問題採取措施。目前，全球已形成了以芝加哥期貨交易所（CBOT）農產品、倫敦金屬交易所（LME）有色金屬和紐約商業交易所（NYMEX）能源為主的大型商品定價中心。雖然上海早有銅和鋁等商品價格期貨交易，但中國期貨市場在法規和風險管理方面的發展遠不及西方，致使中國未能獲得國際市場廣泛認同。人民幣非自由兌換成障礙人民幣並非國際貨幣，亦令中國難以成為國際定價中心。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心主任常清今年初指出，因為人民幣不能自由兌換，國內幾大交易所的報價還是人民幣，會直接影響報價的權威和影響力。與此同時，中國行業集中度低、企業談判能力弱亦令議價能力低。就以鐵礦石為例，多年來中國都被三大跨國礦商箝制。內地銀河期貨總經理姚廣因此認為，中國企業要加速進行產業整合，提高產業集中度，才能在商品國際貿易定價中取得優勢。