消費本地地產股值捧

【明報專訊】脫鈎論繼續發揮魔力。聯儲局主席伯南克一句「不尋常地不明朗」（Unusual uncertainty），周三震散美股，但港股稍為低開後，已拒絕再跌，結果倒升102點，以全日高位收市。執筆時，美股大幅反彈，港股今天甚有機會升破4月以來的下降軌（圖表1），到時成交若上升，升勢便可獲確認。伯南克悲觀 美企佳績帶動大市周三凌晨，伯南克一臉惆悵地到參議院發言。他一開腔，道指便直插，由原本微升變為跌100點，就在他發言首10分鐘內發生。他對美國經濟的描述頗為悲觀，不斷掛在口邊的就是經濟前景「不尋常地不明朗」。正如筆者昨天所說，他對再出手救經濟仍不置可否。但昨晚包括Caterpillar在內的美國企業，交出靚靚成績表，加上大家都很擔心的二手樓銷售，只按月跌了5.1％，較市場預期的跌9.9％為佳，立即令美股大幅反彈。道指至今晨零時30分，升了203點，報10323點。港股昨天再形成一枝陽燭，若美股生生性性，收市時仍然大升，恒指將可突破4月以來的下降軌。到時相信會有更多基金追入。內地首重保經濟 創維值博中央政治局昨天舉行會議，討論下半年的經濟形勢。一如既往，國家主席胡錦濤發表重要講話。雖然沒有什麼新意，但胡總在適度寬鬆貨幣政策及積極財政政策之外，亦提到「同時要加強經濟監測預測預警」。看來中央也很清楚要防範經濟急速下滑的風險。下半年中央的政策方向已講得很清楚，三大重點以「保持經濟平穩較快發展」為先，接着才是「調整經濟結構」和「管理通脹預期」。可見保經濟，在歐美經濟搖搖欲墜時，仍是中央政策重中之重。胡總特別提到要「落實和完善擴大消費政策」。總理溫家寶在跟黨外人士座談會上，再闡釋這句話，溫說﹕「要堅持擴大內需特別是消費的需求，落實和完善擴大消費的政策措施，加快建立消費可持續增長的體制機制。」內地消費品零售額，近月持續保持在18％以上的增長（圖表2）。看來年底之前，會陸續有針對刺激消費的政策出台，消費股仍然是投資必選。電視機生產商創維（0751）的股價，早前受到同業TCL多媒體（1070）發盈警所拖累。但其實該股的新浪底已高於前一個浪底。昨天創維交代6月份電視機銷售，平板電視機按年升幅有23％，而4至6月為16％，即6月已明顯較4、5月增速為快。在平板電視中，毛利率遠較舊有產品為高的LED電視機，銷售量比例已由5月的15％，升至上月的25％。創維的優勢是有六成收入來自二至五線城市的一般電器店。國際電視品牌由今年初以來，在一線城市跟內地品牌打價格戰，創維當然也受影響，但中小型城市以至農村，則仍是創維的天下。創維由年初高位調整了一半，2011年3月底止年度市盈率已跌至7.9倍，什麼價格戰、毛利受壓的因素應已反映得七七八八，現價買入值博率頗高。英皇鐘表可追 新地嘉華有潛力昨天筆者指內地金銀珠寶消費增速強勁，並推介六福（0590），結果六福沒有任何回掉便再大升12％，現在追入空間已不多，不如轉追同業英皇鐘表（0887）。英皇鐘表同樣大事發展內地市場，至去年底店舖數目已增至24間，營業額大增超過10倍，至2.7億元，佔公司總營業額逾一成。英皇鐘表歷史市盈率12.8倍，看來不算便宜。但去年下半年業績遠較上半年好，若把去年下半年的每股盈利化成全年計算，市盈率僅8.6倍，遠較六福及周生生（0116）的12倍或以上便宜。除了消費股，本地地產股亦可以留意。鴨脷洲新盤南灣，名副其實大銀碼樓盤，入場費動輒二三千萬元，但去貨一點難度也沒有，可見中港游資充裕，加上零息無了期，磚頭仍是投資者的心頭好。加上下周三政府將拍賣山頂聶歌信山地皮，早前的何文田地皮已反映豪宅地有價，相信山頂地也不會令市場失望。龍頭股新地（0016）股價正營造上升三角形（圖表3），可買入待突破。進取者可冷吼嘉華國際（0173），公司在司徒拔道的肇輝台估計下季開售。公司有25％權益的香港仔惠福道豪宅亦已開始軟銷，公司的價值快將顯現。據花旗估計，該股每股資產淨值7.13元，現價折讓達逾六成，買入有機會帶來高雙位數的回報（圖表4）。撰文：江宗仁