商品貨幣料有突破

【明報專訊】上周匯市牛皮反覆，美匯指數先升後跌，於82.2至83.5區間徘徊。歐元和英鎊仍守住升軌，但升勢有轉弱之虞。澳、紐、加元等商品貨幣則波幅收窄，為待變之迹象，卻暫以好友稍稍佔優，本周有望顯著向上突破。聯儲局主席伯南克表示，當局已準備好隨時為購買證券計劃加碼，美國國債受追捧，短期拆息亦見回落。金價和油價尾市上漲，反映即使經濟前景黯淡和商品價格偏高，投資者仍願為貨幣危機先買保險。

貨幣期權市場顯示，各主要貨幣1個月引伸波幅皆由今年5月高位下跌近四成，料已見底，然而最近一周走勢卻略有不同。非商品貨幣如歐元和英鎊的引伸波幅明顯上升，商品貨幣如澳、紐、加元則回落並下試頸線支持。政策風險籠罩，波幅總不會一沉不起，低波幅預期更彰顯突破在即。

澳元受惠油價漲 短線試93美仙

受惠於股市反彈和美國墨西哥灣風暴，油價上周四突破每桶79美元，推動了商品貨幣上漲。金融海嘯後油價轉入熊市，價格受制於經濟因素多於實際供應預期，周期與澳元類似，可謂經濟預期（尤其是亞太區）的晴雨表。油價影響加元，是當環球石油需求急增時才顯著，那時加拿大無可比擬的潛在石油生產力願景，大大蓋過透過油砂產油致成本過高的現實。經濟復元之前，油價帶動澳元，短線有利澳元上試93美仙（圖1）。

炒澳元，傳統利差交易融資貨幣以日圓為先，即使是美元零息政策持續，情况也沒有改變。澳元兌日圓走勢，年多以來跟加元兌美元非常相似（圖2），反映計入融資貨幣匯率變化的因素後，商品貨幣之間的匯價變化差異不如想像般大。這樣一來，買商品貨幣選擇加元還是澳元，投資者宜對美元及日圓先作評估。

交通銀行香港分行 陳梓豐

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