【明報專訊】歐洲銀行壓力測試的目的是為了重拾市場對歐洲銀行體系的信心，負責測試的機構是歐洲銀行監管員委員會（The Committee of European Banking Supervisors，簡稱CEBS）、歐盟銀行監管機構和歐洲央行。CEBS是一個有關銀行監管的獨立諮詢機構，由歐盟內的銀行監管機構和中央銀行的高層人員組成，以往定期監管及測試歐洲銀行體系，但這是首次公開分析。結果是7間銀行不合格（德國的Hypo Real Estate、希臘的Agricultural Bank of Greece和5間西班牙儲蓄銀行），一級資本額在惡劣情况低於6%，短缺資本為35億歐元，這是少得可憐的數字。
共有來自20個國家91間銀行參與測試，影響歐元區銀行資產的65%。測試假設兩個經濟情况——基本和惡劣，每一情况假設不同的經濟變數，CEBS並無公布全部變數，但提及過國內生產總值、失業率、通脹、利率和地產價格。基本情况以歐盟最近公布的2010和2011年歐洲各國國內生產總值為準，惡劣情况以國內生產總值減3%為準，但該假設只是以整個歐洲而言，CEBS並無公布如何計算對不同國家的影響。為反映市場對國家主權信貸的關注，測試會將各國銀行持有的主權債券作減值（mark down）。
壓力測試的合格標準是銀行有否足夠的資本來應付信貸損失，測試的最低資本要求是一級資本6%，低於資本要求的銀行便要集資。高盛認為6%的最低資本要求是偏低的，但它估計歐元區銀行可以抵受10.2%的累積損失（即總資產的4.7%）。
聚焦資本額 忽視流動資金
銀行即使通過測試，也不代表它是資能抵債（solvent），因為還有其他條件因素影響銀行的健全性。銀行壓力測試能否重拾市場信心，端視乎市場是否認為測試的標準是否客觀、嚴格，CEBS的最後評分（即某銀行及格與否）不是最後判決，重要的是資訊的透明度（例如銀行的資本額和虧損預計）。測試註明着重市場及信貸風險，焦點是資本額而非流動資金，所以通過測試不代表萬事大吉。
要注意的是，不同的國家有不同的資本標準——即什麼算是一級資本，使測試結果不能從表面上解釋，好像西班牙財長Salgado在7月20日已公開宣稱西班牙銀行不需要集資，這和市場一般預期西班牙銀行需要集資100億至500億歐元大為不同，相差之處在於西班牙容許銀行將銀行重組基金（Fondo de Reestructuracion Ordenada Bancaria，簡稱FROB）貸款視為一級資本。
即時看到的評論是：（1）不合格的銀行數目少於預期，（2）測試內的減值只限於銀行的炒賣組合而非長期持有組合。這些評論員在事前根本沒有做好功課——在公布前，有的預期不合格數目是十間，甚至有說只有德國的Hypo Real Estate Holding及斯洛伐利亞的NLB在測試不及格，所謂少於預期並無意義；另外，就只注重炒賣組合一點，其實已在大行分析報告看過，市場早知如此。根據高盛在測試公布前一天的研究報告，主權債券投資只佔歐元區銀行總資產的5%，其餘是貸款（57%），企業證券（13%）及其他資產（25%）。所以債券減值對歐洲銀行資本要求並不要緊，重要的是歐元區銀行貸款組合能否承當信貸損失——國內生產總值下跌3%約可轉化為1.5%的貸款壞帳，或總資產的0.7%。
批評雖多 市場未有負面反應
對壓力測試的即時評論多持批評，但市場卻沒有即時的負面反應（圖1及圖2）。結果還要多看一下，暫時而言，壓力測試的公布並無大影響，看來是因為結果早已流傳於外，市場早有準備所致。
李順威 shunwailee@hotmail.com
《每日觀點》見www.mpfinance.com/htm/Finance/main.htm
2024年03月27日 10:04