【明報專訊】港股6連升，報20973點升133點，成交金額539億元。港股近期士氣如虹，即使21000點阻力強大，但相信破關機會仍然不少。筆者估計上落市格局未變，但在地方政府融資平台的輪廓漸見清晰，內銀股向好，以及由中央拉動的大規模建房展開，將帶動經濟增長轉強，波動區間可上移至22000點水平。中央敢於打壓樓市，是建基於大規模興建經適房和保障房，抵消發展商放慢施工步伐對經濟的影響，作為內地主要建築商，中國建築（3311）在取得合約方面進展理想，有概念而估值亦吸引，具備持續重估空間。
若大市見22000點，普遍大型股的潛在回報亦有限，故市場暫時仍對國策受惠股趨之若鶩，昨日到酒店旅遊股起飛。論走勢，中旅（0308）和錦江（2006）在低位形成上升三角形，昨日以大成交向上突破，升勢有餘未盡，不妨短炒，按量度升幅可分別上望2.1元和2.3元，但要有動輒升跌10%的心理準備；論基本因素，仍然以香格里拉（0069）最佳，始終主攻商務酒店，於後經濟復蘇期表現最強，而第2季起入住率和平均房租均表現強勁，配合持續有新酒店投入服務，盈利將踏入直線上升階段，但宜長不宜短，中線上望20元。
中國建築是香港最大的房屋建築商之一，根據花旗報告，在居屋和公共市佔率達17%，經驗豐富。當然，中港是兩個不同市場，但一來背靠母公司，二來財力雄厚，正好以此作為競爭優勢，搶奪內地巨大的廉價房市場。
持57億現金 易搶廉價房市場
內地要短時間興建大量房屋，中央又僅出資600億元人民幣，地方政府融資平台又被關閉，錢從何來成為關鍵。中國建築去年持有57億元現金，而花旗亦預計集團今年底淨負債比率僅14.7%，正好以興建轉移（BT）、興建營運轉移（BOT）方式搶生意，既擴闊利錢又解決地方資金不足，創造雙贏局面。事實上，集團亦是首家取得廉價房承建合約的上市公司，在天津興建50萬平米住宅，作價14億元。
此外，集團上半年取得139億元合約，已達全年目標的73%，加上廉價房帶來的額外動力，今明兩年業績極可能優於預期。花旗料今明兩年每股盈利為0.26元和0.35元，市盈率為12.7倍和9.5倍。筆者認為，中國建築既是國策受惠股，盈利亦確實能高速增長，基本因素和概念均充足，加上估值吸引，整固過後可創新高至4元以上。
撰文︰張兆聰
