【明報專訊】在匯控（0005）領軍之下，港股昨天繼續挺進，升穿了250天線。內地A股更是氣勢如虹，上證指數升2.26％，而且成交再次超過2000億元人民幣。中、港這邊風光明媚，但要留意美股開始有點疲態，正如筆者早前所說，美股升勢未獲成交配合，周二美股成交進一步萎縮，若美股出現較顯著的調整，連升7天的港股可能都要歇一歇。
今天大家起身，拿起這份報紙時，聯儲局最新一份褐皮書已公布。這份褐皮書由美國不同地區的聯儲銀行撰寫，總結6月24日議息會議以來，各地的經濟活動形勢。大家應該記得聯儲局主席伯南克上周在國會，用「異常不明朗」（Unusually Uncertain）來形容眼前經濟環境，褐皮書的匯報，恐怕也不樂觀。
明天美國將會公布第2季GDP數據，這是第一次公布，接着兩個月還會有修訂。市場估計第2季GDP增長2.5％，較首季的2.7％略低。筆者認為這個預測可能有點樂觀。早前高盛將第1季增長預測由原來的3％，降低至2％。重要數據當前，美股先作調整的機會仍較大。道指今晨零時30分報10523點，跌14點。
7月期指今天結算，昨天即月期指臨近收市前跌幅擴大，轉為低水，反映市場預期今天港股回吐機會不小。而且恒指自上周初開始上升以來，昨天是首次出現明顯低水（圖表1），低水40點。8月期指低水幅度更達60點，扣除匯控及恒生（0011）派息因素後，仍低水約30點。
不過筆者相信，在憧憬放鬆調控之下，中港股市仍會偏強。暫時只是先透透氣。
工行供股 市帳率降至2.15倍
工行（1398）昨晚交代供股詳情，集資450億元（人民幣．下同），早已是市場預期之內。新東西是供股比例將會是10供0.6股，A股及H股合共發行200億股，即每股平均約2.25元，稍高於首季的每股帳面值2.15元。
券商預測工行現價相當於2010年市帳率2.22倍。供股價應約是1倍市帳率。今天大家買入工行參加供股，等於買入的市帳率可由2.22倍降至2.15倍，略高於建行（0939）的2.12倍，更遠高於農行（1288）的1.84倍。近日農行明顯跑贏其他大型內銀（圖表2）。農行仍在尋頂階段，繼續會是內銀股的焦點。工行昨天公布供股詳情，對股價的刺激相信會很短暫。
昨天藥業股的表現明顯較大市為佳。細心追查10大主要藥業股的表現，30天（即約個半月）的表現，大幅跑輸大市（圖表3），但過去一周已開始發力，昨天更見整個板塊向好。
藥業股板塊向好 趁調整吸羅欣
藥業股的弱勢始於上月中，發改委公布，對部分藥品在新國家醫保目錄公布前後大幅漲價的問題，要進行價格調查。發改委當時並聲稱，要研究「反暴利」的具體認定標準和程序，依此打擊惡意抬高價格。
當時消息一出，一眾藥業股被洗倉。從30天的表現可見，部分藥業股如利君（2005）、神威藥業（2877）等，經過昨天上升後，仍較6月中時跌了兩成。
發改委「反暴利」的因素已在股價上有足夠反映。新醫改方案在去年4月公布，至2011年底前國家在醫藥行業會投入8500億元（人民幣．下同）。醫改行了近一半之後，截至本月初投資已達3902億元。未來一年半尚會投入4500多億元。
整個行業今年無論營業額及純利估計仍有25％至30％的增長。經過一輪急跌之後，藥業股股價已較合理，可以再留意。其中創業板上市的羅欣藥業（8058），業務包括生產原料藥及抗生素，後來管理層再生產技術含量更高的呼吸系統及消化系統藥。多年以來一直維持盈利增長，今年首季純利增長1.03倍，至1.07億元。每股盈利17.56分，若化成全年，現價也只是13.2倍市盈率，不算昂貴。羅欣藥業早前股價在9元左右築成雙底，並已升破頸線，短線可能會略作調整，但可趁調整吸納。
撰文：江宗仁
2024年04月23日 11:48