匯控80蚊 值吸納

【明報專訊】港股昨市表現強勁，恒指衝破21000點關口，匯控（0005）升穿80港元。受惠撥備減少、亞洲增長貢獻等，大笨象今次料可派出滿意的成績表，80元或以下是理想的吸納位。

恒指收報21091點，升117點，成交額增至624億元。國企指數收報11972點，升41點。匯控收報80.9港元，升2.05元，3個月以來首次企穩80港元以上，成交額見兩個月以來高位，達41.5億港元。

匯控將於8月2日（下周一）公布業績，料會取得好成績。德銀預測，匯控今年上半年的稅前盈利達到110億（美元•下同），較去年下半年的20.6億元，大增4倍以上。北美業務經營情况好轉，配合亞洲強勁增長，今次派發的業績將不錯。另外，財資業務收益利好投資氣氛，未來投資氣氛將不錯。

壞帳大減 北美業務改善

匯控北美為主的貸款壞帳料大為減少。正如瑞信指出，美國樓價漸趨穩定，失業率又降，料匯豐個人理財業務撥備將進一步改善。美銀亦認為，是次業績應以壞帳減少為重點，料北美業務上半年壞帳將減少20億元，第2季表現將優於第1季。美銀預測，匯控的壞帳將由2009年下半年的126億元，降至98億元。

亞洲業務的增長料不俗。香港、印度、內地及東南亞的復蘇步伐，較年初預期為佳，匯控在這些地區的利息收入表現該不俗。展望下半年，亞太區多個地區開始加息，利率趨升有助匯控凈息差擴闊，對盈利有正面作用。德銀便指出，匯控將受惠利率上升。此外，理財產品銷售氣氛恢復，非利息收入該有不俗的增長。

資本變充足 「毒債」問題已過

經過供股集資之後，匯控的財務狀况變得穩健。德銀便指出，匯控的資本十分充足，預測核心資本充足比率達到9.6%，集團亦成功通過了歐洲央行對銀行進行的壓力測試，相信足以抵禦市場的震盪。此外，過去困擾匯控的「毒債」損失，亦已成為過去，影響變得十分輕微，不再損害「大笨象」身體健康。

本欄認為，匯控第2季財資收入增加，可帶來帳面利潤增長動力，刺激投資氣氛。德銀指出，匯控持有的債務工具料可錄得帳面利潤。本欄認為，雖然對核心盈利沒有影響，但亦有助「做靚條數」，對投資氣氛有幫助。

匯控近日的技術走勢表現強勁。股份近日升破了100天移動平均線，14天相對強弱指數亦迅速升破50中間線，進入強勢區，昨日報72水平，相當強勢。基於以上的觀點，本欄認為匯控仍是投資可取之選。現價的預測市帳率1.37倍，低於歷史平均。綜合券商預期，匯控今年共派息2.88元，預測股息率達3厘半，亦相當吸引，80港元或以下是理想吸納位，下一站目標可參考瑞信的97港元。

撰文：曹嘉聰