和黃有勢追落後 短線看54元

【明報專訊】港股終於進入21000點阻力區，而以外圍走勢不俗的情况下，再加上近期是業績期，估計短期資金會趁勢換馬，所以建議各位不妨捕捉熱錢換馬的炒作目標。就近日而言，可見有醒目資金流入相當落後的和黃（0013）。

預測市盈率吸引

論估值，現價51.25元的和黃真是相當吸引，單是今、明兩年的預測市盈率才是16及12.13倍，作為藍籌股實在吸引，而且其現價市帳率才0.78倍，在藍籌股中，股價仍在1倍市帳率以下的股份已不多，因此又是筆者常掛在口邊的那句，買入該股可謂相當安心。既然和黃如此落後，加上大部分券商也預期即將公布的中期業績會倒退，即已無特別負面因素需擔心，所以估計其將會成為熱錢的換馬對象，筆者建議可趁勢追入，短線上望目標54元，若中期業績有驚喜，不排除可大升。

大部分券商近期的報告都預測和黃的中期盈利會倒退，其中瑞信、法巴都不約而同估計和黃中期盈利倒退27%，花旗則估計倒退14%。主要原因不外乎都是繼續受3G業務拖低，或欠缺特殊收益支持等，雖然如此，但3間券商也相當看好和黃，原因都是其估值低，而且各項業務正不斷改善，所以3間券商都維持對和黃的買入評級。

券商料3G業務改善

和黃多項業務中，最令市場一直失望的是3G業務，不過幾間券商都估計該業務將會獲得改善，就法巴而言，其估計3G業務的虧損持續收窄。花旗更估計3G業務可望「破除魔咒」，於息稅前盈利層面上達至收支平衡。至於瑞信則更估計單是3G業務的每股資產淨值應達44.2元，能給予如此高的資產值預測，已可反映3G業務也有相當的價值。

不過，撇除3G業務，估計和黃其他業務的成績也應該不俗，尤其港口業務、零售，這些業務都是最受惠經濟復蘇。就港口業務，花旗認為，由於去年同期的基數較低，預期港口業務可有強勁表現。至於零售業務，瑞信就估計會有13%的增長。

雖然和黃旗下赫斯基剛公布截至6月底的第2季盈利按年倒退38%，但維持季度股息0.3加元，而更重要的是其分拆亞洲業務上市一事近日似乎又有眉目，若成功分拆上市，預期應有利和黃的股價表現。

總括而言，不計3G業務，市場普偏預期和黃其他業務都不差，不過，更重要的是，其估值相當吸引，就綜合預測來看，即使今年盈利或要倒退，但今年現價預測市盈率也只是16倍，而明年更回落至12.13倍，由此可見，和黃明年或會回復增長，而在追落後的大前提底下，這類股份正合熱錢的胃口。至於技術走勢方面，和黃呈雙底回升，在46元關口前建立底部，14天RSI重上50中軸，後市量度升幅可至54元，難得有勢，筆者建議趁勢追入。

撰文：陳承龍