美國玉米價尋底不合理

【明報專訊】人民幣升值對商品市場屬利好消息，因為可以提高購買力，其中布蘭特期油升至每桶82美元以上，現貨金價升至每盎司1197美元。但筆者擔心的是，增強匯率彈性引發市場樂觀的情緒消退後，人民幣匯率有機會回順。反之市場擔心歐洲危機未過，雖然歐盟大部份銀行成功通過壓力測試，但各大銀行債務仍巨大。

人幣有機會回順

本周五美國將會公布的非農業及失業率數據，市場預計7月份非農就業職位將減少9.5萬，失業率則有機會回升至9.6%。早前美國聯儲局會後聲明，經濟復蘇步伐緩慢，並再警告歐洲債務危機爆發或有可能拖慢美國經濟增長，時好時壞的經濟數據再加上美國聯儲局的言論，美國加息將更遙遠，美匯指數從82回落，下一步有機會下試80水平。

CRB路透/Jefferies商品指數周二高見276.75，受惠於美元回軟，19隻成分商品當中玉米非常值得留意，成交非常活躍，在美國眾多商品期貨合約一直排名前10位，因此受基金經理鍾情。

颶風料多 有利農產品價

受到早前美元上升，加上美國農業部（USDA）年初預估今年玉米種植進度理想，導致玉米價下跌；現時玉米正處於發芽期，對天氣反應異常敏感，美國氣象局預料美國未來數月將受酷熱及乾旱的天氣影響，玉米成長進度以至最終收成量將面對不確定性，另外中美洲比往年早了個多月受風暴侵襲，非官方太空總署和國家海洋及大氣管理局（NOAA）預期今年中美洲颶風數量約達14至23個，去年只有一個「超級颶風」，今年將有3至7個，這將構成作物的耕種風險。

中國大手購美玉米 4年來首次

另外，USDA再報道，近日中國在將近4年來再度首次購買美國玉米，數量估計接近60萬噸，反映芝加哥玉米現水平相當吸引，當然，中國是否出現玉米短缺尚言之過早，預計中國2009至10年度料進口共100萬噸美國玉米，相當於上月預測的3倍，這採購消息鼓舞了全球穀物交易；大連玉米期貨價格更比2008年高位升越9%（見圖），與芝加哥玉米更出現背馳，從商品價格的相關性，芝加哥玉米一直尋底極不合理。

敦沛期貨董事總經理 劉艷玲