美元大跌 日圓見15年高位

【明報專訊】美國經濟復蘇乏力，市場對聯儲局進一步放寬貨幣政策（即所謂QEII）的預期急劇升溫，美元兌全球主要貨幣近日跌勢轉急，歐元和英鎊升至近月高位，其他高風險貨幣澳元、新西蘭元和加元等亦走高，日圓兌美元匯率更是逼近15年高位，市場猜測日本央行或被迫入市干預，壓抑日圓升勢。

反映美元兌全球6種貨幣走勢的美匯指數在短短一周內下跌逾2％，自6月初升至今年高位以來，該指數已累跌8.5%。美匯指數昨日再跌至80.6水平，是1月以來首次跌破200天移動平均線，顯示走勢可能會進一步轉弱（圖1）。

日央行恐入市阻日圓升勢

美國聯儲局近期不斷為調整貨幣政策放風，成為美元走弱的主因。聯儲局主席伯南克上月形容經濟前景「異常不明朗」，跟着有聯儲局高層大談通縮及呼籲進一步放寬量化寬鬆政策救市。周二更有消息指聯儲局計劃用到期債券的回籠資金重新買債托市。

美元兌日圓昨日最多跌至85.3的水平（圖2），接近84.82的15年低位。日圓升勢持續令市場對日本央行進一步向市場注資的預期升溫，因為日圓強勢可能打擊出口和增加通縮壓力。大部分分析指出，在美元跌破15年低位前，日本央行不會出手干預。

歐元兌美元昨日一度升至1.324水平，為3個月高位。歐洲銀行業績理想，加上經濟數據好於預期，均令市場對歐元的信心增加。歐元區7月份採購經理指數升至3個月高位，顯示製造業正在迅速擴張。花旗集團G10外匯戰略部經理英格蘭德（Steven Englander）指出，美國經濟數據比歐元區經濟數據更令人失望，因此美元的頹勢仍將持續一段時間。

至於高息貨幣如澳元和新西蘭元上升，其中一個主要因素是市場相信中國經濟增長速度雖然放緩，但不會造成新的衰退。FX Solutions首席分析師特賴斯維薩尼（Joseph Trevisani）說，只要中國經濟不崩潰，匯市的簡便操作方法就是持續買入澳元等風險貨幣。

港學子遊客負擔增

風險貨幣紛紛回升，與美元掛鈎的港元則跟隨美元貶值，近兩個半月兌英鎊、澳元和日圓的貶值幅度至少有逾一成。這對到英澳求學的莘莘學子來說固然加重了負擔，對愛到日本旅遊購物的港人來說亦不是好消息。而若聯儲局進一步向市場注資，美國低利率時代將持續一段長時間。有外匯交易員稱，這可能促使美元「利差交易」（carry trade）重新流行，即投資者借入低息美元而投資高息資產。利差交易可能對美元構成進一步下滑的壓力。