【明報專訊】本欄於上月27日介紹的昂納光通信（0877）昨日逆市上升逾10%，表現相當不俗。至於上升的原因主要是其剛公布的中期盈利大升2.5倍，不過，其實該公司之前早已發表盈喜，但市場總是很奇怪，要看清楚盤數才肯出手。既然昂納光通信已是一個很好的例子，筆者認為盈喜股始終都是買得過，至於短線可以留意早前也發過盈喜的晨鳴紙業（1812）。
估值低於玖紙理文 安心買入
晨鳴首季已取得佳績，盈利2.38億元人民幣，按年激增29倍，上月14日公司又預告上半年業績大進，期內歸屬於母公司股東的淨利潤約達6億元人民幣，同比增長2.5倍至3倍。事實上，去年上半年受金融海嘯打擊，晨鳴僅賺1.7億元人民幣，今年市况好轉，產品價格和毛利率回升，中期業績因而猛進是可以理解。除了盈喜因素外，論估值晨鳴也是市面上較吸引的一員，現價6.25元的今年預測市盈率才是8.6倍，相比玖龍紙業（2689）和理文造紙（2314）的20.2倍和15.4倍為低。基於此因素下，又是一員買入相當安心的股票。
除了估值吸引外，論規模，晨鳴也不失禮，按營業額計，晨鳴是內地最大造紙商，去年營業額148億元人民幣，較玖紙和理文造紙高出13%和33%，而且業務全面，產品包括銅版紙、輕塗紙、白卡紙、雙膠紙、書寫紙、新聞紙及箱板紙等，是真正的紙業龍頭股。
自設木漿廠 解原材料困局
再與同業相比，晨鳴的其中一項優勢是早已投資於林木和自設木漿廠，有助解決原料供應及價格波動的問題。截至去年底，共徵原料林地245萬畝，已辦理林權證面積206萬畝，其中在湛江及周邊地區的造紙原料林地建設面積已達到74萬畝，在建的湛江木漿廠可望於年底或明年初開始運作，公司所用的木漿屆時將可自給自足。
估值方面，按綜合預測，晨鳴今、明兩年的每股盈利為0.642元及0.777元人民幣，折合現價的預測市盈率只為8.6倍和7.1倍，至於玖紙和理文造紙，今、明兩年的預測市盈率為20.2倍、14.8倍和15.4倍和12.2倍，即使後兩者明年市盈率有較明顯的回落，但再比併下，依然是晨鳴吸引。假設晨鳴追回後兩者今年預測市盈率的平均數即17.8倍，晨鳴目標價可看13元，即使打個八折，也可望升至10元，潛在升幅吸引。
技術走勢方面，晨鳴正營造上升三角形，屬利好形態，近日成交見萎縮，估計收集已接近完成，後市向上突破機會濃，短線先博其重上5月初的7元水平。
撰文：陳承龍
2024年12月14日 10:57