【明報專訊】正當市場引頸以待「小QFII」（境外人民幣透過中資證券及基金公司回流A股市場）機制，人民銀行率先啟動另一人民幣回流機制——允許境外中央銀行、人民幣清算行和跨境貿易人民幣結算參與行，進入國內銀行間債券市場進行交易。換言之，中銀香港（2388）及本港大部分銀行都可買賣內地較本港高息的債券，本港人民幣存款的息率及人民幣投資產品的回報率，都有望提高。讓外國央行有正式渠道投資人民幣債券，更是推動人民幣成為儲備貨幣的先聲。
本港銀行的人民幣存款息率，受制於清算行中銀香港給與參與行的0.865厘。雖然修訂《清算協議》擴寬人民幣業務範圍後，銀行的資金出路增多，存款牌價略有上升，但客戶須存入較大量的人民幣資金，及較長年期，才享受到最多1.8厘左右的息率。同時，參與行、證券行及保險公司等，亦因資金出路受限，發售的人幣產品的種類和回報率，都並非十分吸引。
內地債息較港人債高
不過，人民銀行昨日突然發布通知，允許3種境外機構，包括央行、清算行和參與行，進入內地銀行間債券市場進行交易，即包括本港的銀行，可買賣境內的債券。根據《彭博》資料，內地1年期的政策性銀行金融債，孶息率可逾2.2厘，而根據本港債務工具中央結算系統，二手市場交易的進出口銀行債券，孶息率僅1.35厘，而且流動性相當低。此外，內地債市有較長年期的債券，以5年期高質素企業債為例，孶息率甚至達3.65厘（見表）。
金管局總裁陳德霖昨日表示：「新安排的出台，為香港的人民幣資金和金融機構開通了一條在內地投資的出路。這可以促進香港人民幣貿易結算業務進一步發展，並增加香港的人民幣離岸業務的吸引力。」
恒生銀行（0011）總經理兼財資及投資業務主管馮孝忠指出，過去銀行雖以高息爭存款，但屬蝕本生意，志在搶市佔率，但未來可以提高存款息率，預期市場最低的平均人民幣存款可達到1.5厘，料可刺激本港人民幣存款量進一步增加，亦加強企業持人民幣作為貿易融資的意欲。
中銀研購內地債券轉售企業
此外，有中資銀行的人士透露，人民幣產品的研發空間及回報率，也可以大大提高，包括保險、結構產品等的開發，將如雨後春筍。據悉，中銀香港（2388）及一些參與銀行，甚至正研究在購入境內債券後，轉售予企業客戶，以滿足一些金融機構客戶的需要。接近海通證券的消息人士透露，已經與合作銀行達成協議，海通正在發售的人民幣基金將可以通過銀行購得內地債券，並緊盯息率有機會高達10厘的企業債和可換股債券，以提升投資回報。
海通覬覦逾10厘內地企債
根據人行的通知，境外銀行須遞交書面申請，經當局同意後，始可按核准的額度投資境內債券。中銀香港表示歡迎人行的公布，該行會提交申請，而申請詳情將根據政策內容而定。恒生亦稱會申請及積極參與計劃。
至於投資股票的「小QFII」渠道，亦正在全速部署。消息人士表示，中國證監會及外管局等部門，正在揀選首批試行的基金公司，料最快未來數月可落實。雖然已入紙申請「小QFII」額度的基金公司有10多家，但因首批額度可能只得100億至200億元，故最終有望跑出的首批基金公司，或只有兩至三家。
（明報記者羅羽庭、李家欣、姜靜嫻報道）
2025年03月04日 11:57