內需最強勢 趁回吐買5股

【明報專訊】美國經濟出現雙底衰退的可能性持續升溫，然而一旦情况急轉直下，華府以及聯儲局肯定會再動用極端手段去挽救經濟。在這個預期下，環球股市難大升但亦難大跌，資金只能不斷尋找落後股進行短線操作，這亦是近數星期的市况寫照。但與美國完全相反，中國內部需求欣欣向榮，已公告中期業績的內需股，成績表均可說是「靚爆鏡」，績後股價亦相當強勢。本文不建議貿然高追，但若股價因市况波動而回落，安踏（2020）、金鷹（3308）、味千（0538）、康師傅（0322）及新宇亨得利（3389）均可吸納。

金鷹同店增長勁 看中線

金鷹商貿（3308）剛公布了半年業績，同店增長保持強勁，配合進取的開舖計劃，中長線仍可看好，可候低吸納。

金鷹今次公布的業績，保持了強勁增長。集團全年銷售所得款項達到50.34億元（人民幣•下同），增長34%。事實上，江蘇省的消費市道良好，金鷹在南京、蘇州及揚州均佔有龐大的百貨市場，銷售錄得可觀增長。此外，金鷹亦於江蘇省以外3家分店錄得增長，顯示在華東以外地區亦有很好的執行能力。

自置舖佔七成 租金支出受控

金鷹整體的銷售增長對辦。旗下16間分店之中，除了新近開張的南京新分店需要時間上軌道外，其餘分店均賺錢。報告期內，集團的同店銷售額額增長了25.4%，成績十分亮麗。另外，金鷹在控制成本方面亦取得很大的優勢。集團現有的百貨店多位於市中心城段，可供營業的樓面之中，有約七成屬於自置物業，令到租金支出得到控制，業績所見，整體成本的控制不俗 。

展望未來，金鷹續有積極的擴充計劃。管理層表示，未來兩年金鷹仍以江蘇省為重心，並逐步拓展安徽省、西安及昆明市場。為達到此目的，集團於2010年7日以2.67億元人民幣成功投得安徽瑞景商業全部權益，加強在安徽省的佈局，這些收購均可帶動未來增長。

回購CB 免盈利被攤薄

金鷹購回可換股債券（CB），亦清除了財務上的不明朗因素。翻查記錄，金鷹於2009年12月時回購了面值10億元人民幣的可換股債券，由於集團可換股價較低，亦消除了日後對每股盈利的攤薄效應。里昂認為，金鷹這份業績展示出令人滿意的「增長」及「質素」。大市短期內出現調整的機會較高，倘金鷹跟隨明顯下跌，便可收集，理想的吸納位為18元（預測市盈率31倍左右），作中線投資。

撰文：曹嘉聰、張兆聰