非利息收入保增長 工行可留意

【明報專訊】讀者周先生問﹕

內銀股陸續公布中期業績，純利增長介乎26%至60%，當中招商銀行（3968）增幅最勁。請問目前須留意哪一項內銀行業指標，以及行業前景如何？

泓福資產管理鄧聲興答﹕

招商銀行、交通銀行（3328）及建設銀行（0939）已於上星期公布業績，市場憧憬將於本周公布業績的工商銀行（1398）及中國銀行（3988）業績表現理想。內銀股上半年純利顯著增長，主要因為上半年信貸投放力度增加及中央開始調高存款準備金率，中資銀行股普遍將受惠淨息差擴闊。

銀行的淨息差及貸款增長表現可作為衡量內銀股盈利能力指標之一，因為目前利息收入仍是內銀主要收入來源。交行上半年純利增長30%；招行上半年純利亦錄得60%的增長，建行上半年純利亦增加27%。至於三家銀行息差表現，交行及招行上半年息差錄得升幅，淨息差分別升25點子及33點子至2.36厘及2.47厘。不過，建行淨息差輕微下跌0.05百分點至2.41厘。

隨着上半年銀行業信貸投放符合預期，上半年內地新增貸款已佔中央政府年初定下的目標60%，預期下半年新增貸款增速將會減慢，建議投資者可留意淨息差表現改善的內銀股。

新增貸款下半年料減速

另外，非利息收入增長幅度較高的內銀股亦有助降低利息收入波動對盈利的影響。目前，利息收入仍是內銀股主要收入來源，而非利息收入只佔總收入20%以下，仍有很大增長空間。樓價波動將增加內銀股信貸風險。中國銀監會早前要求銀行就樓價作新一輪壓力測試，以測試內地樓價下跌對內銀的信貸風險影響。建議投資者可留意工行，基於其非利息收入增長能保持穩定增長。

（筆者持有工行、招行及中行股份）

泓福資產管理研究部主管及執行董事 鄧聲興