債王減美國國債 轉投新興市場

【明報專訊】環球投資高手相繼披露公司在今年最新的持倉情况，從中可看到他們對市場的投資機會看法，作為投資者的參考，當中債券大王格羅斯加重新興市場債券比例、大鱷索羅斯增持黃金交易所買賣基金，以及對冲基金大王約翰保爾森（John Paulson）獨排眾議押重注金融股 。

索羅斯憂美國過早退市

格羅斯的操作向來高瞻遠矚，早已預警金融海嘯來臨，近期認為美國經濟不景，加重注在美債等安全資產上，不過旗下太平洋投資管理公司（Pimco）在連續加碼美債3個月後減持美債，由6月的63％至7月降至只佔資產54％，但仍高於5月的51％與4月的36％。與此同時，他亦大舉投資新興市場債券，比重則拉高至11％，創歷來最高。

索羅斯再三呼籲美國不可過早退市，更身體力行減持了近半股票，包括減電訊營運商AT&T股票及摩根大通銀行股票，焦點則放在以安全穩妥見稱的道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Trust），有關比例高達13%，成為基金旗下最大持股的資產，足見他對下半年市場動盪存憂慮，投資趨向保守。

保爾森持金避動盪

不過， 對冲基金大王約翰保爾森則繼續大舉掃入金融股，包括高盛、富國銀行、美國銀行和花旗集團等，證明看好美國經濟及金融業的前景。雖然兩個基金均錄得虧損，但得益於黃金價格始終在高位徘徊，保爾森剛成立約1年的黃金基金，今年6月按月增長7.3%，今年上半年整體增幅為13%。

從3名投資大師的策略來看，安全穩健仍為主調，始終美國經濟仍然未明朗化，特別是在高失業率、低經濟增長及低通脹率下，似有雙底衰退的風險，加上樓按質素有再度轉差的情况，州政府財政惡化加劇，即使進取如約翰保爾森，在積極吸納金融股之餘，亦同時投資在黃金這被視為資產避難所中，以平衡風險。

一向以穩妥聞名的債券大王格羅斯，即使在減持美債後，有關比例仍佔資產逾半，相信是美債孳息率急降，令他須在新興市場中尋求投資機會，看好市場包括巴西、墨西哥及印度等，看來他認為美國的經濟衰退，在未來一段時間都不會危及南美及亞洲新興市場的經濟或企業表現，因此不妨留意今年兩大洲的投資機會。

此外，索羅斯大手減持美國股票，尤其是金融及電訊股，本港的投資者在購入外資銀行及保險股時，亦不妨留心有關風險，特別是近期港股調整，部分重磅金融股亦跌價，大家不要只看股價，亦要清楚跌價的原因。