煤層氣業務具亮點

【明報專訊】中石油（0857）歷時近半年的海外收購，日前終於完成。公司日前宣布，與澳洲殼牌能源聯手以35億澳元，共同完成對澳洲規模最大的煤層氣生產商Arrow能源公司的收購，而此舉進一步奠定中石油成為國內最大煤層氣生產商的地位。事實上，從中石油此舉可見，拓展煤層氣已是大勢所趨。

目前市面上有從事有關業務的公司不多，例如本欄上周介紹的中國燃氣（0384），其透過收購中裕燃氣（8070）來拓展煤層氣業務。不過，上周已介紹了中燃，今日不想再提住，反而筆者認為短線應要留意中油燃氣（0603），因為其早前就是與中石油煤層氣結為合作伙伴，進軍煤層氣銷售，既然中石油又成功收購了Arrow，估計中油燃氣這個煤層氣的合作伙伴角色未來會更加被看重，所以趁中油燃氣股價目前仍處近期低位，不妨低吸。

旗艦中油中泰 增長動力強

中油燃氣本身是以佔股權51%的中油中泰為業務旗艦（另外49%股權則由昆侖能源（0135）持有），根據中油中泰的資料，中石油除了每年會向其提供5億立方米天然氣外，還會合作經營城市管道燃氣開發或項目合作，當中包括合作於山西省發展及銷售煤層氣，為期30年。另外，中石油同意將煤層氣獨家供應予中油中泰，現在該區已確認煤層氣儲量1500億立方米，共規劃年產能為15億立方米。由此可見，煤層氣項目將會是中油燃氣未來的增長亮點。

另外，今年5月，中油燃氣的主席兼行政總裁許鐵良向傳媒表示，目前中油中泰已定下未來5年天然氣銷氣量目標為80億立方米，投資額約60億人民幣，當中包括城市輸氣管道建設。而中油燃氣佔51%權益，攤佔投資總額為30.1億元人民幣，銷氣量目標為40.8億立方米，相當於去年9.65億立方米的3.23倍，增長動力毋庸置疑。

中油燃氣剛公布的今年上半年業績也不俗，期內錄得營業額11.02億元，同比增長38%。毛利率上揚2個百分點至約28.3%，主要由於天然氣銷售增加28%，及期內已收取之接駁費收入激增164%所帶動。中期純利為8778.6萬元，上升10%，然而若撇除去年同期計入財務資產未變現利之一次性收入，則純利增長達61%，增長相當不俗。

短線看上0.95元

假設今年下半盈利維持上半年水平，現價預測市盈率為24倍，一般吸引，但正如上述所言，其稍後將進入高增長期，所以其預測市盈率有望大幅回落，而據綜合預測，其明年預測市盈率將回落至17倍水平。再基於買股買前景的大前提底下，筆者認為現水平已屆吸引水平。技術走勢方面，該股多度下試0.8元水平皆見反彈，此水平形成穩固支持線，即現價買入可謂相當安心，短線目標價可先看上月底的0.95元。

撰文：陳承龍