【明報專訊】港股跌23點收報20634點，成交金額580億元。美股急挫亞太區股市普遍跟隨，澳、日、韓股跌幅介乎1.4%至1.7%，台灣及內地更跌逾2%，港股表現優異，可能與周二率先錄得較大跌幅有關，不宜太早高興。工銀亞洲（0349）上半年貸款急增26%，可見內地企業在港貸款需求相當強勁，料今天公布業績的中銀香港（2388），亦會交出理想成績表，值得留意。內地市傳中央正醞釀樓市調控新招，計劃凍結銀行向發展商貸款的餘額。此舉並非完全禁止發放貸款，而是假設生效日期餘額為10億元，只有貸款到期才可發放等同或較少的金額，進一步限制發展商的資金鏈，迫使增加供應來調控樓市。適逢即將踏入銷售旺季的「金九銀十」，若配合限制預售款用途，對內房股的衝擊將會頗大，宜觀望。
上實地產業務明年收成 可看好
當然，正所謂有危便有機，倘有新措施出台拖累內房股股價，近日強勢的上實（0363）值得低吸。集團地產業務明年才踏入收成期，在公路、消費、醫藥、酒店等現金流強勁的業務支持下，毋須於逆市中「跑數」。再者， 國務院日前正式批覆《上海市土地利用總體規劃(2006—2020年)》。到2020年，上海全市建設用地規模為2981平方公里，與上海已建成用地面積相比，用地淨增長空間只有100多平方公里，可見中長期供應極為緊張。上實本身的土儲價值已達70%位處上海，加上早前吞併中新地產（0563），及以折讓56%收購上實發展64%權益，土儲規模將達2218萬平米，地產業務絕對值得看好。工銀亞洲上半年貸款急增26%至1850億元，若按風險因素劃分，中國區貸款更大增50.7%至942.7億元。當然，工銀亞洲規模細，母行轉嫁少許客戶亦不得了，但上述數字已說明內地資金需求有多強勁。
中銀香港去年底止貸款餘額約5000億元，僅為母行的十分之一，加上去年底止貸存比率為61%，仍有極大上升空間，美林就指離岸貸款將較去年底增長高達19%。該行更預計，由今年至2012年，淨息收入將可保持10%至15%，貸存比率下降則會帶動股本回報率持續改善，到2012年將達18%以上，估值將可獲得重估。
是否應該績前偷步買入，筆者認為很難判斷，始終業績是一個變數，市場如何反應則更難預測。但走勢上，中銀香港20元關口支持力度頗大，但鑑於市况偏弱，不排除有失守的可能，屆時50天線將會是重要支持，亦可於此水平低吸。
撰文︰張兆聰
2024年11月27日 12:05