【明報專訊】海峽兩岸簽訂經濟合作協議（ECFA）後，中、台之間的經貿關係愈見緊密，企業在資本市場集資更出現突破。中國第四大造船企業揚子江船業將在台交所上市，發行台灣預託憑證（TDR），成為首家赴台上市的純大陸背景的企業，標示陸企登台已無阻撓。
國企發行T股 不足為奇
揚子江船業發行TDR，令一眾TDR價格急升，溢價急漲。今次揚子江船業發行TDR，集資規模為40至45億元新台幣，僅次於康師傅TDR募資規模，預期於9月8日上市。揚子江船業是中國造船行業中第二大的私營造船集團，世界造船排名第21位。目前兩岸的金融法規，中國和台灣兩岸本地註冊的公司，仍無法到對方的證券交易所進行首次公開發售（IPO）或發行TDR。揚子江船業是新加坡註冊的「龍籌股」，亦已在新加坡上市，因而避開了這個兩岸金融法規限制，亦毋須中國證監會批准到台灣發行TDR。事實上，在台灣發行TDR的企業，多數是在中國經營業務的台灣或新加坡企業。揚子江船業大股東是純陸資背景，故到台灣上市的歷史意義重大。揚子江船業既然開了先河，紅籌企業排隊到台灣發行TDR，殆無懸念。再進一步讓國企發行T股，也不奇怪。
海峽兩岸自1949年分治以來，關係從沒有像目前般緊密。台灣從蔣介石當初提出的「反攻大陸」、蔣經國「不接觸、不談判、不妥協」的「三不」及1980年代針對中國「一國兩制」方針提出「三民主義統一中國」、到李登輝「國與國的特殊關係」的「兩國論」、以至陳水扁「一邊一國」，兩岸關係在民進黨執政時陷入谷底。馬英九上任後，回歸「一個中國」原則，兩岸重新對話，關係才取得較快發展。兩岸在過去兩年共簽署了14項協議，當中與經濟相關的包括兩岸三通、開放大陸觀光客到台、簽署金融監理合作了解備忘錄（MOU）以及ECFA，都為台灣經濟帶來正面的刺激作用。
海峽兩岸多溝通、交流，是中華兒女樂見的事，也總比對立好。表面上，中國大陸給台灣優惠，是統戰手段，為了統一兩岸。但看遠一點，兩岸聯動有更深層的意義。國共兩黨是歡喜冤家，立黨目的都是為了中國自強、文明。雙方意識形態雖然不同，但求同存異，共同點還是蠻多的。共產黨不是鐵板一塊，中國共產黨也不會改變「民主集中制」，但要建立和諧社會，還是要擴大民主程度。台灣是大中華地區最民主的地方，而且是由國民黨自發策動的和平演變。中國共產黨要帶領中國走上現代化、民主化，政治上要近距離取經，除台灣還有誰？兩岸統一未有時，但台灣對中國的影響，我是有所期盼的。
港金融示範角色日式微
過去30年，中國致力經濟發展，香港貢獻良多，中央政府亦給了香港不少特殊照顧，一國兩制給香港較大的政治空間，經濟上國企以H股、紅籌上市壯大香港資本市場地位。在這過程中，大陸亦近距離學習資本市場的運作，改革中國銀行業、建立中國的證券市場。現在中國基本上完成在金融領域的改革，香港的示範角色日微。政治上香港是侏儒，將來兩岸三地的戲，香港是愈來愈渺小。
陳茂峰
CFA,CFPCM
御峰理財董事總經理
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2025年01月08日 12:17