美林籲趁績佳買恒大

【明報專訊】美林重申恒大地產（3333）「買入」評級，目標價4.6元。該行預期恒大旗下新盤預售表現持續理想，即使在行業形勢轉差的情况下，仍能維持健康的現金流及穩健的資產負債表。

該行認為，因恒大致力發展的二、三線城市需求強勁，帶動其收入按年增長11.4倍至204億元人民幣，由2010年初至今，合約銷售金額達300億元人民幣，超出預期。雖然於2008年全年及2009年上半年預售的售價較低致毛利率未如理想，再加上銷售及行政開支增加，令核心盈利較預期低26%，僅為19億元人民幣，但隨着2009年下半年及2010年上半年平均售價回升，相信下半年的利潤率將會有所改善。