【明報專訊】美國昨晚公布製造業採購經理指數（ISM）沒有如預期般下跌，反而回升至56.3，筆者執筆時，道指升了超過200點。正如筆者昨天所說，經過8月一輪跌市，環球股市踏入9月先來個反撲。美元昨晚亦大散，對港股必定是利好消息。
其實昨晚美國未公布ISM之前，公布了ADP編製的私人機構新增職位數據，市場原本預期增加1.5萬個，結果是跌1萬，但美股期貨當時仍照升，反映股市對壞消息已再沒有反應。
至香港時間晚上10時，公布ISM，市場原本預期跌至52.8，結果是升至56.3，令分析員大跌眼鏡。這也無他，上月接連公布的紐約及費城採購指數都奇差，大家因而大幅調低對美國8月ISM的預期。無論是美國、歐洲還是亞洲的股市昨天都有不俗升幅，恒指只升0.43％，可說是敬排末座，今天料有機會追上。
昨天早段，歐洲及亞洲股市已顯著上升，其中一個原因是中國公布的採購經理指數（PMI）反彈，由51.2彈回51.7。其實51.7只不過是符合市場預期，而且8月較7月回升，是因為內地很多廠房會在7月停產維修，並不代表經濟好轉。但大家想拿着這個原因去炒，就無謂問點解了。
華出口新訂單回升 未受歐美拖累
高盛指出，中國8月PMI數據若扣除季節性因素，其實只能說是與7月打平。不過，至少中國的經濟狀况在8月未有進一步轉差。止跌這信息已足夠好友所需。
筆者過去3周不斷提及美元走勢，因為美元作為套息交易（Carry Trade）的空倉貨幣，對新興市場等被視為風險投資的價格息息相關。
昨晚美元指數出現8月9日見底以來最明顯的跌幅【圖表1】。美元指數早前多次想突破50天線都無功而還，昨天一度跌破10天、20天線，其後才在20天線找到支持。
美國的ISM指數，一向走先於中國的出口數據【圖表2】。美國ISM指數沒有預期那麼差，而且繼續維持在56.3的高水平，顯示美國製造業增長仍十分健康。昨天較早時中國公布的PMI指數，出口新訂單亦由51.2，回升至52.2，顯示中國的出口並未有因為歐債危機、美國經濟放緩而受打擊。
招商局國航值博
出口相關股份之中可以選擇日前剛公布業績的招商局國際（0144）。招商局半年持續經營業務綜合利潤按年升56％，至19.29億元，每股盈利亦升56％，至79.25仙。集裝箱吞吐量按年增加了22.5％。
招商局的半年純利較市場預期高出一成，估計今年市盈率只有約16倍，較過去兩年平均數20倍有不少折讓。現在招商局的業務已相當簡單，超過八成利潤來自深圳西部港口、上海及寧波港口，及香港的現代貨箱，餘下兩成來自生產集裝箱的內地上市公司中集。8月初以來股價下跌，主要是反映對歐美經濟放緩的憂慮，現在這擔憂淡化，股價可望回升。
美元回落，人民幣匯價今天同樣應回升。航空股最能受惠人民幣升值，可以留意早前公布靚靚業績的國航（0753）。國航半年盈利升60.3％，至46.13億元（人民幣，下同），每股盈利39.8分，升64％。
國航反映票價水平的客運收益率（即每位乘客飛每千米的收入）按年升12.46％，至0.61元，顯示公司有能力加票價。貨運收益率更大增44.5％，至1.87元。暑假及十一假期都是內地航空公司旺季，國航下半年的業績應會較上半年更佳。上半年業績已勝市場預期兩成，雖然按市帳率計算國航一點也不便宜，但今年市盈率仍低於10倍，現價買入值博率甚高。
撰文：江宗仁
2025年02月08日 15:01