盈喜打底 兗煤看19元

【明報專訊】本欄於上月13日曾介紹過兗州煤業（1171），雖然表現不算標青，不過其抗跌力佳，即使近日市况疲弱，其最低也只是見過15.84元，輕輕跌穿16元關，很快已回升該關口之上，反映16元水平支持力度大。不過更重要的，是兗煤剛公布今年中期多賺34%，兼發盈喜，預計第3季表現更佳。既然有良好業績支持，而且16元關守得硬淨，筆者續看好該股，維持上次所定的19元目標價。

第3季表現料更勝上半年

受惠煤炭價格上升及產量增加，兗煤上半年純利增長34%至27.15億元人民幣，其內銷售收入增長64.5%至152.19億元人民幣。公司又發出盈喜，預計按中國會計準則，首3季淨利潤將按年增長逾50%，即第3季表現更佳。

據摩根士丹利早前發表的研究報告估計，雖然下半年內地煤炭需求或呈放緩，但隨着兗煤位於澳洲的Moolarben及Felix煤礦產量增加，下半年整體產量同比增長17%，高於神華（1088）及中煤（1898）的9%及15%。再加上該行預期，下半年煤價將維持於每噸750元至800元人民幣的穩定水平，所以兗煤下半年盈利可保持增長是可以理解。

筆者上次以追回神華和中煤的平均預測市盈率作為釐定兗煤可望升至19元的目標價，近期這幾隻煤炭股所公布的中期業績都對辦，所以上次所定的目標價應可繼續參考，更何况大摩所定的目標價為24元，筆者所定算是保守。

撰文：陳承龍