通脹概念熱捧 聯華追落後

【明報專訊】農產品價格高居不下，市場普遍預期內地的通脹將被進一步推高。通脹預期升溫，食品、百貨及超市等的股份熱炒，其中，華創（0291）早前公布的中期業績未見驚喜，股價亦可屢創新高。而業務更集中於超市的聯華（0980）已被冷落一段時間，看好其重組效益開始展現，加上股價有轉強迹象，可吼位上車。

中國官方的製造業採購經理指數（PMI）由7月份的17個月低位略為回升，8月份為51.7，略高於預期。其中，購進價格指數的大幅提高，較上月急升10.1個百分點至60.5，顯示上游通脹壓力加劇，令本月公布的8月工業品出廠價格（PPI）或會由低位反彈。加上，市場預計8月份居民消費物價（CPI）仍未見頂，未來數月或將繼續攀升。通脹預期升溫，推高居民消費意欲，預計食品、百貨及超市等板塊均可受惠。

與華聯合併 效益漸顯

主力經營超市及便利店業務的聯華超市，去年下半年完成了對華聯超市收購。公司日前公布上半年純利達3.26億元（人民幣•下同），營業額130億元，按年分別增加6%及23%（假設去年上半年合併已完成），若不計及華聯的收購則分別按年升18.5%及30.7%，反映本身業務表現保持強勁。合併後的協同效應亦開始展現，集團上半年毛利率按年提高0.94個百分點至13.5%，銷售及分銷成本增幅降至單位數為8.8%，令經營利潤率升0.30個百分點至3.08%歷史新高。

聯華完成收購華聯後，除鞏固其於華東發展，在區域集中採購及物流上的優勢開始顯現，相信隨着集團繼續進行深化整合的工作，其營運效率可望進一步提升，對盈利增長帶來貢獻。此外，市傳聯華可能通過母公司百聯集團旗下公司重組而回歸A股，這或可成為該股的股價短期出現突破的催化劑。

聯華與華創的股價自4月起經過調整後同步向上（圖2），聯華7月一度跑贏華創，直至上月曾試闖新高不果後回落，才被華創拋離。不過，聯華在回吐期間在100天線（約29.40元）呈現支持，昨天走勢有轉強迹象，成功高收於小型降軌之上，料後市繼續有能力追回華創升幅。倘能升穿31.75元阻力，將可加快上升突破，挑戰新高34.40元。

撰文：劉思明