業績言過其實 農行套現為上

【明報專訊】讀者曹小姐問：

近日多間投資銀行唱好農業銀行（1288），我買入後有點擔心股價表現，請問該股前景如何？

NOW財經台主持兼評論員黎偉成答：

「大行」頻「發功」推介，終使你按捺不住，買入農行股份，但買後又擔心這家銀行是否如「大行」所言之佳，心態頗有反覆是正常之事。我也對農行的業務和業績前景感到懷疑，即使農行的股東應佔溢利於2010年上半年達458.4億元（人民幣•下同），同比增加40.1%，漲幅毋疑為四大國有商業銀行之最，惟額度卻低於三大國有商業銀行，且相對於它們在香港招股上市後首次派發績表未見突出。

貸存比率僅55% 四大行包尾

農行的中期業績只能稱為「中規中矩」，該銀行的淨利息收入同比增長33%，很主要受到利息差由2009年底時的2.2厘上調至2.41厘，但其貸存比率卻只為55.5%，為四大行之末。

另一個有需要改善之處，為非利息收入244.1億元，同比增長只為18.8%，不僅漲幅較淨利息收入為低，且在整體經營收入中所佔的比重，降低至17.9%，低了1.8個百分點，在一眾商業銀行皆積極推動非利息收入業務之時，農行有追落後的必要。

非利息收入未及同行

但農行在香港招股的散戶認購反應欠理想，主要為「大行」捧場，且該行在上市後頻頻批股予機構投資者，形成貨源歸邊，容易炒上。我對農行的基本因素，是否如「大行」所言之佳，有頗多疑問，亦因此而認為你持股的風險相對較高，唯有忠告你如有足夠的利潤回報，不妨可以考慮套現。

黎偉成

NOW財經台主持兼評論員

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