八十後投機客：下一個跌市炸彈

【蘋果日報】
整個金融市場的根本在於水，有正常流動的水，整個體系就活過來，相反一旦無水或是水的流動走錯方向，便令參與者無所適從，引起恐慌，所以最近金融市場最重視的是美債的短息和長息會否出現倒掛，即短期息率比長期息率高，反映市場預期經濟出現衰退。過往幾次出現倒掛之後，有好幾次需等19-36個月不等才出現衰退，股市平均亦需半年之後才反映。
更有機會短期內為恐慌的市場踩多腳的是第N次新興市場危機，自美國2009年QE之後，大量資金利用歐美平錢，湧入新興市場國家賺取利差。在加息潮下，美國10年期國庫債券，零風險利率已經有3.2%，而新興市場債券的息率平均是5.5%左右，如果沒有外憂內患，持有看似仍是不錯，但新興市場貨幣大幅貶值已是新常態，大大影響政府及企業償還外債的能力，增加相關的違約風險。印度影子銀行Infrastructure Leasing & Financial Services債務違約，要由政府接管，令印度股市短短四日間下跌近一成，對市場參與者來說，要思考的問題是這會否只是新興市場債券出現問題的第一步，是杯弓蛇影，還是兵臨城下。
更有趣是印尼總理出聲叫美國同中國打交同時，睇住唔好打親新興市場，就好似打緊拳同對手講打多我一拳我就死，叫佢睇住。美國擺明當新興市場提款機，班水回潮，叫救命都無用。如果更多新興市場企業或國家出事，由ETF及基金贖回的速度會越來越急，引起負反饋，最終引發的恐慌式拋售可能是對股市更重的一擊。
灝昇
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