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【明報專訊】短線可以留意冠捷科技(0903),因為據台灣英文《台北時報》日前報道,公司計劃分拆業務來港上市,筆者估計有關分拆或會刺激冠捷的實際價值得以合理地反映。事實上,冠捷目前的市帳率只得0.81倍,相較其他電子產品內銷股,如TCL多媒體(1070)及創維(0751)等落後得多。不過,更重要的,是現價4.57元更較日本三井今年初注資入股價5.2元低了一截,現水平買入確相當吸引。
台灣英文《台北時報》日前引述冠捷消息人士透露,公司有計劃分拆AOC品牌業務來港上市,招股或會在明年下半年進行。雖然最快都是明年的事,但這應可視為冠捷未來其中一條炒上的藥引。不過,撇除有關分拆消息,主要產銷電腦顯示器及平面電視產品的冠捷現水平也相當吸引,先數市帳率,截至今年3月底,冠捷每股資產淨值為5.65元,市帳率只是0.81倍,而從事同類電子產品的TCL多媒體及創維的市帳率分別是1.52倍及3.37倍,相比底下,冠捷廉宜得多。
除了市帳率外,預測市盈率也如是。冠捷去年全年營業額80.3億美元,跌13%,但在毛利率顯著上升推動下,盈利大增45.3%至1.41億美元。今年首季更佳,其營業額更高達23.85億美元,按年大增73%,盈利4020萬美元,激增1.67倍,其中個人電腦監視器已成全球最大生產商,而LCD彩電則位列第5。首季付運電腦監視器1270萬台,營業額15億美元,同比增30%,另LCD彩電銷售7.64億美元,大增1.16倍。
市盈率遠低同行
以此推算,冠捷今年全年應有運行,就以首季業績推斷,全年盈利可有1.6億美元,折合港元為12.5億元,即每股0.58元,相當於現價預測市盈率只為7.88倍,較TCL多媒體及創維的9.11倍及12.6倍低很多。從上述的市帳率及預測市盈率來衝量,冠捷若要追回同業的平均數,潛在升幅是相當吸引。
此外,公司今年初進行了一次很有深層意義的股權重組,首先由中國電子以每股5.2元向飛利浦接下2億股份,同時日本三井則以同價認購2.35億新股,即向冠捷注入12.2億元資金,而3大股東分佈則變為中國電子連同旗下長城科技(0074)共持35.06%、飛利浦佔2.7%、三井則佔15.05%股權,即三井與飛利浦地位對調,冠捷則獲額外注資,有利其未來發展。若然中線以TCL多媒體及創維的平均預測市盈率10.86倍水平作目標,冠捷可見6.3元水平,潛在升幅有近38%。至於短線目標價,則可先博其重上日本三井的每股注資價5.2元,潛在升幅也有近14%。
撰文:陳承龍
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2024年05月28日 11:03