外圍形勢好 恒指等調整買

【明報專訊】市場拋開了雙底衰退的陰霾，各項指數都顯示金融市場氣氛持續改善。歐元及道指已升破保歷加通道中線，美元指數跌破了10天及20天線，這都是過往個多月所未見過的。後市反覆上揚的機會增加，可趁調整吸納。 反覆上升，代表中間會有獲利回吐壓力，恒指昨天開市及下午都曾升至20100點而無力而還，該水平正正是保歷加通道頂部（圖表1），所以，外圍形勢雖然好，也要小心高位有頗大的獲利回吐盤，20100點會是一道阻力，現水平14天隨機指數已逼近超買區，論指數，筆者會等回吐後才吸納。 道指早市高開近百點，經濟周期股全面領先，包括油股、工業股、科技股及資源股等。執筆時，納斯達克指數升了1.5％，比道指的1％升幅還要多，亦反映了衰退憂慮消減了，油價升了1.6美元，至每桶76美元水平。於本港時間今天零時30分，道指升了90點，報10301點（圖表2）。 拋開雙底衰退憂慮 台灣台積電董事長張忠謀預測未來5年半導體產業銷售增長每年將在6％至7％間，較之前預測的5％為高，主要是中國的需求增長強勁。電子零件應用甚廣，由影音產品、手機以至汽車，都推動了半導體的需求，內地各種刺激電器和汽車等產品需求的政策，都會增加這方面的需求。昨天手機及相關股份升幅便十分顯著，本欄長期推薦的中國無線（2369）昨天升至3.4元，升幅達7.26％。 環球經濟最弱的環節歐洲，在歐元自高點貶值了20％後（圖表3），出口十分蓬勃。昨晚公布的歐元區工業產出4月份便比3月升了0.8％，比市場預期為多，按年比較增長更達9.5％，是1991年該數據開始有紀錄以來最強勁的增長。 歐元貶值 助歐洲抵禦衰退 國際結算銀行昨天公布的季報，便有專題研究在過去50年，108個發展中國家匯價大跌對經濟的影響。報告指出，過往很多說法指匯價大瀉會觸發經濟收縮，這是不正確的，通常在匯價貶值前幾年，經濟已經滑落，反而匯價的大調整可增強出口，為經濟帶來新動力。 過去一個月歐元大幅下跌之際，不少人都擔心歐洲會呈雙底衰退，從BIS的研究印證，歐元貶值不單非衰退之因，反而有助抵禦因其他因素（如政府減赤或是銀行體系崩潰）引發的衰退。南韓、印尼等能從亞洲金融風暴逃出生天，也是因為透過大幅貶值，增加出口，彌補內需之不足。今次危機，歐洲也會是如此，問題是其他國家是否有充裕的需求支持，在亞洲金融風暴中，「救世主」是美國的消費者，今次危機的消費者會是中國等新興市場。 偉易達估值合理 75元以下可吸 老牌工業股偉易達（0303）公布去年營業額報15.32億（美元．下同），增5.8％，盈利增長44.2%，報2.06億元，較券商平均預測多5.55％。偉易達專注於生產室內無線電話及兒童電子學習產品，電訊產品表現較佳，該公司向AT&T、德國電訊及澳洲的Telstra供應電話，帶來穩定的銷售，特別是北美的電訊產品市場，該公司在當地的有線及無線市場佔有率增至近五成，銷售增長達34.2％，抵消了電子學習產品的跌幅，令北美整體業務增長了12.9％，去年推出針對中小企的首個無線電話系統，可覆蓋的範圍達半公里，適合在貨倉、食肆、多層大廈內使用，公司表示新產品的銷售穩定上升。不過，歐洲整體的銷售錄得7.3％的跌幅，亞太區業務則增長了47.6％，下半年的業務比上半年為佳，上下半年分別賺9150萬元及1.15億元，主要是因環球經濟改善及客戶補充庫存。公司展望今年的業務仍可審慎樂觀，儘管歐洲個別國家可能放緩，工資及材料都有上漲壓力。 券商預測今明兩個年度偉易達盈利增加17％及10％，預測市盈率約為10倍，估值合理，加上股息吸引，以去年派息78美仙計算，股息率達7.5厘，有機會可考慮在75元以下吸納。 撰文：江宗仁