李惠嫻﹕2016年港股料繼續上落市

【明報專訊】臨近年關，港股交投轉趨淡靜，缺乏利好消息下，現時入市值博率不高，倒不如部署明年的投資策略！恒指今年大上大落，經歷過短命牛市及疑似熊市，年內高位為4月27日的28,588點，低位為9月29日的20,368，高低波幅達8220點。年內升勢集中於第二季，當時A股出現「槓桿牛」，部分資金流入港股熱炒，但隨着A股牛市破滅，市場回歸基本面，重新關注內地經濟疲弱、美國加息預期等利淡因素，港股於第三季展開跌浪。展望2016年，港股的基本面未見改善，預料難擺脫上落市格局。


踏入2016年，港股料繼續面對美國進入加息期、內地經濟疲弱、企業盈利增長放緩、人民幣持續貶值等挑戰。雖然聯儲局已表明會採取溫和的、漸進的加息步伐，相信短期內本港資金大規模流出的壓力不大，但明年仍需密切觀望本港的資金流向及美元匯價走勢。另外，內地正值經濟轉型，增長動力欠佳，內需疲弱及通縮壓力不利經濟復蘇，企業盈利低增長，亦限制着港股的升勢。


內地值經濟轉型 限制港股升勢

人民幣貶值因素亦不容忽視，大華繼顯估計，2016年底人民幣兌美元將跌至6.8水平，潛在貶值幅度近4％至5%。人民幣持續貶值除了會削弱市場信心外，亦會降低港股估值吸引力。但與此同時，內地政策層面偏向利好，如寬鬆的貨幣政策、擴張的財政政策、行業改革及國企改革、深港通的推行與滬港通的擴容，以及港股估值偏低，都有機會限制大市的跌勢。


恒指料20000至24000點間上落

筆者估計，港股於2016年將難以擺脫上落市格局，但波動區間將較2015年收窄，恒指料於20,000至24,000點之間上落，上下500點緩衝，相當於預測市盈率約10倍至12倍。行業板塊上，新經濟股會繼續領先傳統經濟股，看好環保（水務、污水處理）、新能源（風電、核電）、科網股（騰訊、軟件），傳統經濟股則較看好內房、內險、內券、航空（中資航空股）、通訊設備股等。


大華繼顯（香港）策略師

[李惠嫻 嫻話股市]