日圓貶值人幣升值 人行面臨兩難

【明報專訊】美國及日本等央行相繼「放水」，令美元、日圓爭相貶值，人民幣亦重返升值通道。有分析認為，由於中國經濟動能不足，中國將繼續保持貨幣寬鬆政策；但亦有分析提醒外圍政策寬鬆帶來的通脹壓力影響更嚴重，人行為貨幣政策鬆綁要謹慎。


人民幣近來持續升值，昨天再升破1美元兌6.31人民幣的水平，收報6.3098，9月以來已升了0.6％。相反，昨天央行加碼「放水」的日圓，近日匯價卻下挫（見圖），日圓昨晚最新報1美元兌78.41日圓。


人幣升值 打擊外貿拉高失業率

《人民日報》昨日引述專家稱，聯儲局推出QE是將風險轉嫁給別國，以幫助本國經濟復蘇和刺激疲弱的就業市場。外圍經濟體的貨幣寬鬆政策將使人民幣升值壓力增大，讓本已低迷的外貿市場再受衝擊。另外外商在華投資、國外遊客來華旅遊和消費均會減少，同時進口商品大量湧進國內市場，導致國內部分企業需重新調整，失業率或提高。


但該篇文章引述中金17日發布的宏觀經濟周報指出由於國內經濟動能不足，貨幣寬鬆的大方向不會改變。報告預期明年發達國家的總進口需求依然在低位徘徊，因此發達經濟體的貨幣寬鬆政策難以提振中國經濟。需求未能回暖以及人民幣升值壓力使人行繼續保持寬鬆的貨幣政策，人民幣只會短期返回升值通道，長期升值空間不大。


中信：需防資金回流加劇通脹

中信銀行中國業務首席經濟師廖群則表示，由於人民幣匯率並非完全自由浮動，政府仍有調控空間，升值壓力不會太大。另外，外圍經濟體的寬鬆政策會使資金回流中國，儘管中國經濟未恢復，但人行應更加提防外圍資金回流帶來的通脹壓力，不應過於放心地進一步鬆綁貨幣政策，以免在經濟低迷時造成滯漲。