穩「中」求勝 追落後三寶

【明報專訊】今日是「十．一」黃金周長假後A股復市首日，鑑於內地「十八大」即將舉行，際此領導層交接的敏感時刻，於「穩定壓倒一切」的主調下，A股續彈的機會大於回吐，連帶港股亦應該「有運行」。


今期股市攻略便精挑細選三隻中資股，幫助各位投資者穩「中」求勝。第一隻是內銀股建行（0939），此股身為恒指、國指成分股，升幅遠遠落後大市，預料有機會成為推高恒指、國指的第二梯隊。第二隻是航空股國航（0753），國際油價近期呈弱勢，有利此股突圍而出，跑贏大市。第三隻是紙業股玖龍紙業（2689），此股近月提價，有助毛利率止跌回升，帶領集團業務、股價齊齊走出谷底。


港股再升靠內銀

建行「重磅」可捧

資金上周輪流追落後，連重磅股匯控（0005）亦破頂舞高，據《明報》港股數據庫追蹤34個行業，近1個月（按30個交易日計）表現，中資金融股成六大最弱勢板塊之一，期內股價平均僅升1.6%，明顯跑輸各行業平均約5.5%升幅；隨着內地上月PMI（製造業採購經理指數）企穩，「中」字頭股份進入「維穩」行情，在一眾製造業股份反彈後，作為「百業之母」內銀股有條件追上，資金若要進一步推高指數，佔恒指成分股第三大比重的建行（0939）值得留意。


估值吸引 營運指標優同業

從中國近月製造業及領先指標分析，經濟漸見靠穩，藉炒「復蘇」概念，上周已刺激體育用品股、新材料及航運股等低位反彈，市場正淡化早前過度悲觀情緒，預料可對內銀改觀，考慮大型內銀現價僅預測明年市帳率僅0.77至1.06倍，只屬海嘯後的中間水平，建行上周五收5.47元，僅預測明年市帳率1.06倍，預測今年息率達5.55厘，風險與回報比率不俗。


建行一向吸收存款能力較強，營運指標優同業，抵禦下行風險能力亦較強，相信亦可受惠於中央潛在「放水」。


據券商巴克萊上月底引述建行管理層稱，已確認監管機構中銀監和人行發出通知，要求商銀加大對實體經濟發展的支持力度，建行稱已決定選擇性地支持中央批示的基建投資。


淨息差持續擴大

就市場一直擔心內銀股淨息差受壓，建行管理層早前向投資界透露，該行7、8月淨息差持續擴大，並估計在第4季保持穩定，在同業中的擴張優勢；事實上，建行今年第2季淨息差按年擴闊至2.78厘，屬大型同業中最高水平，主要得益於定價能力持續改善，較高票據貼現利率，及債券投資收益率上升。


建行業績基本面鞏固，上半年多賺14.6%至1065億元人民幣，優市場預期，期內淨利息收入增長16.5%，期內客戶貸款較今年初增加8.7%，同時客戶存款亦較今年初增9.55%，其核心資本充足率達11.19%，吸收存款能力及資本內生能力較強。


明報記者 謝偉龍、崔競文