【明報專訊】政府上周五出招遏止炒賣住宅單位，剛過去的周末和周日樓市急速降溫，成交大減，但不等於資金推高資產價格的風險已經消除，資金只是流向其他環節；由於本港投資渠道不夠多元化，樓市如商舖和股市仍然是資金流竄之地。另外，本港民間游資充盈，超低息環境至少持續至2015年，不少市民（特別是中產人士）為求保值，被迫投資而承受風險，熱錢湧入更是火上加油，也反映本港低風險而有穩定回報的投資產品有龐大市場，政府應該鼓勵並加速例如債市等發展，一方面給市民提供穩健的投資機會，減輕閒錢流竄可能造成的破壞，另方面亦可充實香港這個金融中心。
游資轉戰商舖車位
推高物價害苦市民
兩年前，政府首次推出額外印花稅時，樓市沉寂了一段日子，但是資金很快就從住宅樓宇轉往工商業單位，變成不炒住宅改為炒商舖的局面。近期，住宅樓價屢創新高之際，一些炒家已經轉移目標，炒賣商舖；另外，政府有活化工廠大廈政策，使工廈也獲得炒家青睞。炒賣工商物業，雖云需要資金較多，但是所謂「大有大炒，細有細炒」，好像有人炒賣半山以億元計豪宅，也有人炒賣天水圍以百萬元計居屋單位，一些地區銀碼不太高的商舖，相信會被捲入新一波炒賣中。除了工商業物業，近日車位也炒味甚濃，動輒成交價以百萬元計，看來，這一輪熱錢來港，物業市場仍然會是國際炒家耀武之地。商舖價格被炒高之後，市民要承受物價飈升之苦。
熱錢對本港炒風，實際上只起到推波助瀾的作用，因為本地游資數額已經十分龐大。目前，本港銀行存款超過5萬億港元，另外人民幣存款也超過5000億元，這些錢廣義而言都是閒錢，不過，即使市民存錢在銀行，銀行本身或透過貸款，也會使這筆錢的相當一部分投入市場，所以，單是本地資金在股市和樓市流轉，已經足以推高資產價格，熱錢來港只是火上加油而已。
本港雖然被譽為國際三大金融中心之一，但是長期以來股市獨大，其他如債市等，僅聊備一格，嚴格而言，香港雖有國際金融中心之名，實際上獨沽一味股票市場，既不利香港的長遠發展，也減少了市民的投資選擇。股市風險高，即使在超低息環境，許多市民想投資保值，但是都避免投入股市，以免招致損失。不過，股市一些風險較低產品，其實適合小投資者，只是本港未積極開展和推動。例如商業信託基金（Business Trust）一般回報不高，但是勝在穩定，風險較低，特別在低息年代，對欲賺取穩定利息收入的「食息一族」有一定吸引力，只是港交所懶得開發，使此類金融產品落後於新加坡，也使小投資者少了另一個「食息」渠道。
歷來不少市民對定息票據情有獨鍾，只是本港債市發展遠遠未能配合需求。2008年金融海嘯，隨着投資銀行雷曼倒閉而牽出的「雷曼迷你債券」，本港有大批小市民中招，涉及約120億元，此事反映市民對債券的鍾愛，因為真正的債券確實風險低，定期收息，可以對抗通脹和保值，只是他們不知道所謂「迷你債券」乃投資陷阱，因而招致損失。雷曼迷債事件反映一般市民缺乏投資工具。
市民鍾愛定息票據
政府應引導債市成長
現在閒錢充盈，利率極低，本港市民對定息票據渴求甚大，美國聯儲局已經聲言超低息環境起碼維持到2015年中，即是說超低息起碼還有3年，這段時間，市民看着存款持續貶值，都有投資保值的衝動，但是放眼宏觀大環境，把資金放在樓市或股市，風險極高，隨時血本無歸，所以，政府應該趁此機會，積極引導債券市場發展，使市民有適當而穩健的投資機會。
去年和今年，政府分別發行了100億元債券，不過，這個數額對比起萬億元計閒錢，宛如滄海一粟，未能滿足市民對定息票據的需求。以本港銀行存款超過5萬億港元，政府應該研究調高發債上限，例如上限定在存款總額的5%或彈性處理；政府定期發債，會誘發投資者買賣債券，此外，政府還可以用債券上市等方式，增加流通度，搞活債券市場，待債券市場確立後，可以發展債券衍生產品，例如期貨等，朝向債券市場多元化發展。
政府引導債市發展，不僅讓市民有穩健的投資平台，另外，確保市場有穩定及持續的優質公債供應，可以滿足退休基金及保險公司等機構投資者，配合其長遠港元需求和改善二手市場流通量等。
本港整體投資環境聚焦樓市和股市，在資金氾濫時，經常出現大起大落波動，市民只求保值，若港交所和政府能夠照顧市民的需要，開拓風險低的投資產品和使債市成長，則市民在愈來愈頻密的經濟周期，可以為僅有的資金找到安身之所，這是挑戰，更是機會，就看梁振英政府能否好好把握了。
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