【明報專訊】全球增長主要指標的美國消費者的抗逆力，比不少人所預期的強，而歐元危機亦非無法補救的問題。現時，經濟增長及市場的風險胃納似乎回穩，風險資產出現套利的情况並不出奇，但我們會視價格回落為長期的投資機遇。就投資策略而言，我們仍較偏好股票多於債券，並傾向企業債券高於政府債券。
我們認為對普遍認同的觀點持批判態度很是重要。現時市場很多人認為「歐元將無法生存」，但實際上這可產生「認知差距」，而此認知差距可帶來投資機遇。如投資者目光短淺，便很易忽略了較長遠的獲利機遇。
美英消費者資產 維持穩定
我們仍然認為美國消費者的財政狀况被低估，如果將他們的全部資產合計，半世紀以來的總值並沒有出現重大變動，英國的情况亦如是。如美國消費者繼續消費，並恢復置業（尚未售出的新房庫存正處於半世紀以來的最低水平），則全球經濟的一大重要部份便能繼續「勉強應付」危機。經過半世紀以來增長最緩慢的10年後，美國的增長趨勢正在回穩，而我們認為這可能尚未算入資本市場的價格內。
歐元區政府持續致力推動單一貨幣的計劃，但他們都明白不會在短期內達到目標。10月份舉行的峰會中有關議題進展更是比平常緩慢。不過，我們認為這個緩慢而痛苦的過程，不一定會令資本市場或歐元區經濟不能穩定下來。歐洲中央銀行已表明只要歐洲政府官員繼續向正確的方向發展，它便會繼續作為該區的財政後盾。
持現金買短債避險
雖然美國財政懸崖及西班牙的嚴峻情况為市場帶來隱憂，巴克萊對未來3至6個月的市場前景大致保持中性。我們看好高息債券收益具吸引力（並認為資產尚有進一步輕微升值空間），也持續選擇現金及短期優質債券作為「避險資產」，因後者的面值較有保障。增持這些資產的同時，並會短期策略性減持政府債券。我們認為於未來數周及數月，資產價格短期回落，應為持有低於我們建議風險資產水平的長線投資者帶來投資機遇，當然這仍需考慮投資者的理財個性及客觀情况而定。
黃敬庭
巴克萊投資策略師
新聞類別
財經
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