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【明報專訊】「財政懸崖」未解決，港股昨日先行反彈，恒指上升超過250點，收報21,441點。即使如此，筆者對於港股後市仍然抱有戒心，投資策略不宜太過進取，應該待一些業務表現較佳的股份出現一定調整後才趁低吸納，其中，汽車股吉利（0175）值得考慮。
筆者於8月底曾經推介此股，當時筆者之所以看好此股，主要是因為集團海外業務增長強勁，相信足以抵消國內業務不濟的表現。其後，中日兩國因日本政府「國有化」釣魚島事件而交惡，中日汽車在華銷量此消彼長，「本地薑」之一的吉利銷情亦明顯受惠。海外業務繼續強勁、內地業務持續回勇雙管齊下之下，集團頭10個月的銷量達到37.3萬輛，相當於集團全年銷量目標46萬輛的81.1%，鑑於第4季為傳統賣車旺季，11月、12月銷售可望更上層樓，換言之，達標在望。
此外，筆者亦看好此股的經營利潤率會擴闊。一方面，集團海外業務的經營利潤率可望乘着銷售規模壯大、各項費用對營業額佔比拾級而下而上升。踏入第4季，集團海外業務愈戰愈勇，10月份出口銷量達到1.2萬輛，為集團歷來最佳單月出口銷量，頭10個月的出口銷量因此更上層樓至8.3萬輛，這已經相當等於去年全年出口銷量的2.1倍。
SUV業務發力 擴整體毛利率
另一方面，集團的整體毛利率亦有望受惠運動型多用途車（SUV）業務發力而上升。集團今年推出的GX7，於下半年成功扭轉上半年的虧損狀况，銷量於10月份更加再下一城，錄得4851輛。集團指出，一旦GX7 每月銷量突破5000輛，該部分業務的毛利率將上升至25% ，較集團整體的17.4%為高。論估值，吉利現時的2013預測市盈率只不過是10.8倍，低於過去10年平均值的12.5倍，假設集團估值只是恢復至過去10年平均值的水平，其股價也存在15%的上升空間。
明報記者 崔競文
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