退休前減持風險資產

【明報專訊】在退休之年，總希望享受餘下人生，但首要條件是要有金錢做後盾。若希望退休後能保持一定的生活質素，投資儲蓄自然不可少；要達到目標，我們便需要未雨綢繆，盡早計劃。自政府推行強積金計劃後，大家對於「積穀防饑」的意識增強，很多人都會以投資儲蓄的方式，為日後退休生活做好準備。


事實上，我們也清楚知道單靠強積金每月供款未足夠退休。香港打工仔普遍會在55歲至65歲之年退休，香港女性平均壽命為86.7年，男性也達80.5年，即我們在退休後仍有20多年生活費，所以投資及儲蓄策略適宜，退休後才不會為生活開支煩憂。


如果退休之年遇上金融風暴，不單止令退休人士手上資產大幅減值，也令在職人士的退休計劃陣腳大亂。退休計劃戶口（包括強積金）結餘大縮水，令人覺得月供計劃恍似注水入一個有孔的桶，沒完沒了。所以，在退休前5年便應開始將資產轉移至穩健資產上。


退休前重保本 八成投資債券

金融海嘯告訴我們，市場變幻無常，經濟盛衰波幅亦超乎想像。因此為了未雨綢繆，我們更應及早開展儲蓄計劃，為退休也好，為不時之需也好，將來無論市場如何，一筆積蓄在身始終是最佳的保障。康宏證券投資及資產管理董事黃敏碩表示，「在處理強積金或其他退休投資時，首先要考慮承擔風險能力，另外是何時退休，在退休前5年該開始減持高風險資產，退休前兩年該減至最低風險。」他認為增長快的市場，一般是新興市場，如中國、拉丁美洲等，風險亦高，未必適合作退休穩健投資。


此外，黃敏碩強調，「對於自己不熟悉的市場，如拉丁美洲、東歐等，退休人士也不宜沾手，因為未必會常留意當地新聞或股市走勢，不能準確掌握其升跌，所以還是選擇較近的亞洲市場，如中、港、台為佳。」


退休計劃需經常檢討

退休前兩年的投資組合策略更要保守，比例應為兩成股票、八成債券，買債券要以低風險的政府國債為主，另可加上小量高評級的企業債及高息股，以抗衡通脹。始終退休後不是博取高回報的資本增值期，重點是保本及抗通脹，應該提醒自己實在不宜沾手高風險產品。


若大家從30歲開始計劃，還有35年時間準備，由於時間充足，可接受的投資風險便可提高，投資者可選擇增長性較大的投資工具，如股票。若已接近退休年齡，投資者應選擇較保守的投資工具，如短期債券。


另一項需注意的是預算的退休年期，一般退休儲蓄計劃大多是以20至30年為目標年期，但假若投保人對自己的壽命作了錯誤估計，豈非大失預算。現時有些年金計劃，可以當私人長俸，一直領取直至離開人世。


計劃退休是一個漫長的路途，會經歷一個或多個經濟周期，因此必須經常檢討及調校，才能達到預定的效果。


經濟形勢常變化 投資回報宜保守

另一方面，也要考慮理財顧問假設的投資回報是多少。近年恒生指數表現說明，大家設定「目標回報」宜偏向保守。在1997年時，有投資相連保險計劃假設回報高達11％，最低的計劃也有7％，但回顧過去10年（截止2011年底•圖1），恒生指數每年平均回報只有9％。過去一個常用的參考是歷年來的市場平均回報。但若看由1973至1998的恒生指數25年間表現（圖2），該段時間恒指每年平均複息回報曾高達17％，若一個人在1998年將儲蓄計劃年增長假設為17％，在之後的10年的時間會發覺實際回報與計劃相去甚遠。


必須了解，投資市場的長期回報，其實亦要視乎相關經濟的長期表現。香港經濟在七、八十年代高速增長，連帶股市亦大幅上揚。相比之下過去10年增長放緩，亦反映在股市表現上。


若果以目前的環球經濟展望看，理財計劃亦必須採用一個比較保守的目標回報。更重要的是，這目標回報再不能一成不變，計劃必須定期檢討，若經濟情况有變，亦必須同時調較相關的「目標回報」。


分散投資未必能降低風險

另一個是風險管理。傳統的方法是透過分散投資去減低風險。在金融海嘯中，可以看到環球市場都不約而同地大幅下滑。除了不同地區的股市，連其他資產類別，例如貴金屬、商品，以至房地產都曾同告下跌。當然，這是因為今次金融危機引發的資金短絀是環球性問題，因此各類資產都無一倖免。但是，若回望2005至2007年環球市場的走勢，就不難發現各類資產亦曾經歷一同大升的日子。可以說，分散風險的原則本身沒有錯，問題是不同資產的分散效果亦會有所變化，作為理財計劃亦必須定期檢視及作出調整。


明報記者 龍彩霞