城鎮化推展 中國建築迎高增長

【明報專訊】習近平新領導班子上周「出爐」，他直言責任重於泰山，將不負人民期望，當中更強調人民期盼有更舒適的居住條件，隨着城鎮化的推展（料至2020年城鎮化率將由現51%升至62%），相信調控房價及提供更多保障房，將是新班子的未來要務之一，對主要從事建築、保障房工程及基建項目業務的中國建築（3311）有利，可待回調後吸納。


新簽合同多 未來收入有保證

政治局常委人選底定後，市場將觀望新班子下月召開的中央經濟工作會議，一般估計為達「穩增長」目標，預料中央會加快基建項目上馬，中國建築首10月新簽合同逾366億元，按年升28%，已率先完成全年目標，公司持有未完成合約金額按年升23%至629億元，相當於公司兩年以上營業額，盈利透明度高。


中國建築管理層早前透露可持續受惠於新簽合同，料可確保未來三年收入增長，受益於內地、本港及澳門基建工程項目，預料公司至2015年盈利可持續有較快增長，現價相當於明年市盈率14倍，估值不貴。


增內地基建及保障房項目

公司今年主要得益於本港基建項目，預料可帶來穩定現金流，並正逐步增加內地基建及保障房項目，預料可受益城鎮化的機遇，中國建築在參與內地保障房項目，使用了建築及轉移（BT）的模式，可令利潤率提高至10%以上（一般政府自行籌資模式利潤率僅2%），即使用自有資金向銀行融資、再承建項目，落成後政府會分3年回購，如天津保障房項目回收款年期為4年，雖然資金回籠時間較長，但潛力優厚。