聯通有望愈跑愈順

【明報專訊】中國聯通（0762）剛公布10月份營運數據，3G上客量320萬，稍優於9月份的318萬。筆者相信上客量應比預期好，因9月份為傳統開學旺季，所以10月份一般較9月低。


10月3G上客量勝預期

筆者相信11月的上客量應會更好，因為聯通10月中推出了一組全新的數據計劃，針對現有2G用戶（3G客戶亦可享用但要求已使用聯通3G計劃6個月以上）。新計劃讓現有2G客戶每月只需付人民幣10丶20丶30元，便可使用100丶300丶500MB的3G數據，即每MB費用為10丶6.7丶6分。限制方面，使用範圍只包括省外（3G用戶則全國通用）。最後，超出的部分多收取費用絕不廉宜，每MB要付1元，基本上不鼓勵你超額，或更主要的目的是等你習慣用多數據後就逼你轉3G。


新收費計劃 助2G客提高數據用量

有投資者擔心這樣低的月費會拖低整體的每戶每月平均收入（ARPU）。但不要忘記這個計劃毋須再提供手機補貼，而且又不用花費額外的吸客成本。另外，新計劃有助提高現在低於30%的網絡使用率，即可拉低每戶網絡攤銷成本。筆者相信EBITDA Margin應跟現有3G業務相差不遠。


更重要的是，新計劃有助培養2G用戶對3G數據的興趣，希望可引導他們提高用量繼而轉用3G計劃（愈用愈上癮？）

最後，筆者於8月24日「受惠低價智能手機 聯通可減補貼」中提到「其中3G手機補貼佔收入從第1季度的16%，下降到第2季度的11%。相信隨着智能手機愈來愈平，手機補貼應能逐步下降。經營槓桿效應指日可待」。筆者最近看到一篇文章「999元玩四核十大千元級熱銷手機盤點」。當然，其實只有一個是4核，其他全都是雙核，但不到1000元已有4寸芒、500萬像數鏡頭、500MB-1GB的RAM，性能跟外觀最不失禮。


國產智能手機 性價比提高

根據摩通的數據，內地品牌於內地智能手機佔有率從今年1季度的36%，大幅提升到3季度的67%。另三星、蘋果及諾基亞三者加起來的手機銷量（反映高價手機銷量），表現出下降趨勢，從第一季度的1830萬部，跌至第二季度的1600萬部及第三季度的1560萬部。相信聯通有望借智能手機愈賣愈廉宜，利潤愈走愈高，股價愈跑愈順。


股飈

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逢周二、周五刊出