日股逆市升 估值偏高不宜增持

【明報專訊】上星期，環球股市繼續受壓，其中以巴西的跌幅最大，聖保羅指數錄得3.4%的跌幅（以當地貨幣計算），為表現最差的市場；不過，今年一直受強貨幣困擾的日本股市，則逆市升3%（以當地貨幣計算），成為上星期表現最佳的市場。


環球股市繼續受美國可能出現的財政懸崖所困擾，民主共和兩黨在對富裕一族加稅的政策上仍然存在極大分歧，相信問題會一直糾纏至年底（即死線前）才有突破。


筆者認為最終極有可能出現各讓一步的情况，大幅調低對富裕一族加稅的幅度，以爭取雙方支持，大家可拭目以待。而歐洲方面，希臘國會通過緊縮預算案，為接受援助作好準備。


日本第3季經濟收縮

至於上星期的主角日本，其第3季經濟按季年度化萎縮3.5%，為去年第4季以來再次出現負增長，亦為311地震後最大的收縮。受中日緊張關係影響，出口往中國暴跌，拖累整體出口跌5%。當局表示不排除經濟已陷入自2008年以來第三次的衰退。


自民黨或回朝 宣稱打擊通縮

此外，日本執政民主黨決定解散眾議院，並於12月16日舉行大選。根據最新的民調，自民黨重新執政的機會極高。自民黨宣稱會打擊通縮，阻止日圓強勢，並達到3%或以上的經濟增長。接任首相的熱門人選安倍晉三更提出央行應以無上限的量寬政策，達到2%至3%的通脹目標，同時亦應把利率定於零或以下水平，讓日圓持續偏軟及促使銀行發放貸款。相關言論令日圓兌美元急挫，間接有利出口企業並因此推高日本股市。


不過，估值方面，日本股市2012年度財年的預測市盈率為14.9倍，已經高於其13倍的合理值，因此投資者不宜增持日本股票基金。


黃展威

Fundsupermart.com （香港）總經理