【明報專訊】多月以來，市場焦點均落在美國大選之上，「財政懸崖」問題現時終於取代其位。如無新措施，美國有關加稅及削減開支的政策將於本年底自動生效，這有可能拖累美國經濟在來年衰退。事實上，剛剛復蘇的經濟將遭受牽連，這已大大影響近日的市場氣氛。
鑑於奧巴馬連任後，似乎仍要面對首任時國會分裂的情况，因此要在年底前快速達成共識的可能性極微。然而，在美國大選後，市場存在若干正面因素，加強了兩黨妥協的可能性。
這包括美國總統奧巴馬僅以2%之微勝出普選票，而選舉人票勝出的幅度則較大，取得比預期高的332張選票，而對手羅姆尼則取得206張。此外，以國會選舉結果而言，民主黨人不單保住了參議院的大比數議席，更比上屆增添兩席。共和黨內部如何釐定黨派立場及制訂未來的政治策略，將對兩黨能否合作起了關鍵作用，也對解決「財政懸崖」的方案舉足輕重。
美兩黨角力 市場變波動
我們認為，第113屆國會於2013年1月3日就任後會為有關政策給予追溯效力。這有可能是延長若干減稅措施。每當政黨展開激烈角力磋商，市場便會隨之而波動。
在這環境下，雖然投資者為了避險而選擇持有風險較低的資產，甚至乾脆持有現金，但我們認為這只會適得其反。原因之一是政府債券仍然昂貴，大多已發展國家政府債券孳息率仍低於中央銀行的通脹目標水平。相反，股票卻持續於長遠而言提供較佳的風險調整回報。
印尼印度經濟持續增長
亞洲方面，在市場可能動盪加上低息環境下，市場會重新將焦點放在具防守性及高收益的股票上。在近日的經濟放緩下，投資者也瞄準展現強勁抗逆力的經濟體。
這包括我們一直建議增持的印尼。印尼經濟持續錄得穩健增長，憑藉其強勁的本地消費，第三季的GDP增長維持在6%以上。
投資者亦可能對另一主要亞洲市場印度感興趣。印度經濟增長持續，政府近日推動改革受到投資者的歡迎。我們維持對印度的中性評級，因為我們尚在觀察執政的國大黨能否在下一次議會會議上克服國內反對派對其推行改革的阻力。
黃敬庭
巴克萊投資策略師
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財經
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