東風汽車有力追落後

【明報專訊】中日釣魚島事件已發生了2個多月，日資的汽車生產商可謂最大受害者。衝突高峰期經常看到日本品牌汽車慘被用來「祭旗」，又打又燒。


日資汽車銷量在9月及10月份因而暴跌。東風集團（0489）銷量9月份跌19%，10月份更跌28%，銷量貢獻最大的合資子公司東風日產及東風本田於10月的銷量更大瀉59%及58%。


今年股價跌20% 嚴重跑輸長汽吉利

筆者認為股價已反映了這個負面因素。東風股價今年大幅跑輸同業，其中長城（2333）及吉利（0175）更分別於11月29日及11月23日創了年內新高，股價今年翻了1.1倍。華晨（1114）亦「好歹」有10%回報，東風卻跌了20%。筆者相信隨着銷售回升勢頭確立，東風股價有望追落後。


根據瑞信上月發展表的報告，從全國45個代理的數據所知，東風日產的銷量於10月底已回復到釣魚島事件前70％至80%左右的水平，東風本田亦於11月開始看到復蘇的苗頭。


東風日產銷量 10月底已回升

筆者相信這次釣魚島事件並非真的是很嚴重的「國仇家恨」，相信過不了多久，「性價比」（性能與價格的比率）等理性的考慮很快就會再次成為買家的主導因素。


另外，東風日產亦於10月推出了一個新的保險計劃，對因釣魚島事件而導致的傷害作出賠償，有望可穩定銷量。 當然，現時最受歡迎的車款是SUV，雖然東風本田生產的SUV，即CR-V仍然算「賣得吓」，首10月升9%，高於總體汽車銷售的8%增長，但跟銷量冠軍長城的84%「暴走」可謂無得比。CR-V過去幾年市佔率不斷下滑，曾經是銷售冠軍的CR-V已經跌落到第3名，逐漸被長城拋離。不少本土及外資廠家亦會加入SUV的競爭，相信CR-V的銷售將會面對愈來愈大的壓力。


釣島事件影響將淡化

咁！究竟筆者是唱好定唱淡呢？筆者相信作為一個主要的大市值而又少人揸（Underowned）的汽車股，隨着釣魚島事件影響淡化，股價應能從事件主導（Event-driven）的傷害中重新站起來。但從中線的基本因素看，由於主打產品結構並非時下最受買家歡迎的SUV，以長城為首的「土炮」競爭力又快速提升，因此東風並非中線首選，但短線卻贏面大。


股飈

[email protected]

逢周二、周五刊出