現金流強 粵投穩中求勝

【明報專訊】A股繼續尋底，短線而言，港股走勢預料都會跟隨受壓。際此市况，投資策略宜守不宜攻，其中，業務穩陣、現金流強、股息吸引、資產負債表上包含「值錢磚頭」的粵海投資（0270），會是穩中求勝之選。粵投為一家綜合企業，不過，因集團約六成收入及經營現金流來自向港供水的業務，因此大可以視之為一隻水務股，集團之所以業務穩陣、現金流強，主要亦有賴於相關業務。


香港政府與廣東政府已經於去年10月達成協議，讓粵投2012至2014年向港供水收入按年增長5.8%。換言之，集團期內約六成收入增長已經有保證。此股現時的2012、2013、2014預測股息率分別為3厘、3.2厘、3.4厘，雖然不算特別吸引，但勝在有強大現金流作後盾，可望「袋袋平安」。


向港供水收入 保證年增5.8%

此外，比一般水務股更加吸引的，是集團資產負債表上還包含「值錢磚頭」，集團物業投資業務旗下的旗艦天河城廣場，由於地理位置優越，長線而言，估值只會不斷上揚，可望為集團持續提供物業重估方面的收益。


事實上，天河城廣場來自商場及寫字樓的租金收入，於上半年便按年增長10.5%至5億元，貢獻集團期內12.8%的收入，集團期內錄得的5.5億元物業重估收入，當中大部分相信亦是由天河城廣場貢獻，這塊「磚頭」的「值錢」程度，可見一斑。


擁天河城等值錢「磚頭」

值得留意的是，集團現時手頭上的淨現金多達7.4億元，有利擴充業務，集團的發展重點，相信仍然會落在水務上。事實上，集團早於今年3月便已經入股臨海水務，為踏出向港供水以外業務的第一步，未來相信會陸續實現更多併購，為集團注入新的增長動力。


至於物業投資業務，集團的天津天河城購物中心，已經於去年8月開始動工，預計2016年底落成，此物業位於天津市地鐵三、四號線交會站和平路站上蓋，落成後將是天津市核心商圈以至天津市最具規模的購物中心，潛力不容忽視。


明報記者 崔競文